罗罗公布2025年上半年业绩

• 上半年业绩强劲，得益于我们多年企业转型进程的持续推进，尽管面临供应链和关税带来的挑战
• 基础营业利润上涨50%达17亿英镑，利润率19.1%，反映出各项战略举措、运营效率及绩效管理带来的积极影响
• 自由现金流达16亿英镑，得益于强劲的营业利润及长期服务协议（LTSA）余额增长
• 上调2025年全年指引：我们期待全年基础营业利润达31-32亿英镑，自由现金流达30-31亿英镑
• 财务韧性增强：净现金余额达11亿英镑，现金成本与毛利率之比（TCC/GM）优化至0.35x
• 股东回报：9月即将派发每股4.5便士中期股息；同时稳步推进2025年10亿英镑股票回购计划，已完成4亿英镑

2025年上半年业绩总结

● 战略实施：2025年上半年再度实现卓有成效的战略执行，关键财务指标同比全面提升。推动这一改善的主要因素是我们的战略举措，包括商业优化和成本效率提升。尽管面临持续的供应链挑战、关税政策等外部环境不确定性，集团依然取得强劲财务表现。我们正通过一系列应对措施，预计能完全抵消已公布关税政策的影响。针对可能对经济增长、外汇汇率及通胀产生的间接影响，我们保持密切监测并将持续采取必要行动。得益于我们的应对措施，供应链改善初现成效，特别是成品部件供应问题得到缓解，但影响产品成本的通胀压力依然存在。

● 营业利润率显著增长：基础营业利润达17亿英镑（2024年上半年：11亿英镑），利润率19.1%（2024年上半年：14%）。其中民用航空业务利润率提升最为显著，达24.9%（2024年上半年：18%）。这主要得益于大型发动机售后市场强劲表现，合同利润率持续改善以及备用发动机盈利能力攀升。动力系统业务利润率提升至15.3%（2024年上半年：10.3%），主要得益于发电领域的持续增长，特别是数据中心与政府客户的持续盈利。所有部门的业绩提升都离不开我们成本效率举措的支持，有效缓解了通胀压力。

● 不断增长的可持续现金流：自由现金流达16亿英镑（2024年上半年：12亿英镑），这得益于强劲的营业利润增长、长期服务协议（LTSA）余额的持续净增长。扣除风险收益分担协议后的民用航空LTSA净增长达4.72亿英镑（2024年上半年：5.44亿英镑），这得益于大型发动机飞行小时数（EFH）恢复至2019年的109%（2024年上半年：101%）及EFH费率的提高，并被送修数的增加部分抵消。我们为改善LTSA合同所采取的措施正推动利润率提升和现金流增强。

● 进一步加强财务韧性：强化资产负债表的同时，我们正构建更稳定、抗波动性更强的自由现金流体系，使其更能抵御外部环境的冲击。净现金增加6.09亿英镑至11亿英镑（2024财年：4.75亿英镑）。总债务为35亿英镑，其中10亿美元将于2025年10月到期，并将通过自由现金流偿还，租赁负债为14亿英镑。截至2025年6月30日，流动性储备达85亿英镑（2024全年：81亿英镑）。此外，现金成本与毛利率之比（TCC/GM）的比例继续优化至0.35x（2024年上半年：0.49x）。

● 增加股东回报：根据我们的资本框架，罗罗将于9月1日派发美股4.5便士的中期股息。我们正在稳步推进2025年完成10亿英镑股票回购的计划，截至6月底已完成4亿英镑。包含2024年全年每股6便士的股息、中期股息以及股票回购计划在内，我们2025年的股东回报总额将达19亿英镑。

转型计划与战略举措

我们的战略框架基于四大支柱。我们持续在每一个方面不断前进。

● 投资组合选择与伙伴关系：

捷克ČEZ 集团于今年3月成为罗罗小型模块化反应堆（ROLLS-ROYCE SMR）的股东。除承诺购买最多六台SMR外，ČEZ集团作为核电站运营商拥有丰富的经验，并已建立完善的核能供应链。

罗罗与Turkish Technic公司宣布在伊斯坦布尔机场共建一座先进的发动机维护、修理和大修（MRO）设施，以满足日益增长的长期维护需求。该设施将于2027年底投入运营，可为遄达XWB-84、遄达XWB-97、遄达7000提供全面维修服务。

动力系统方面，我们正在持续投资下一代发动机研发，该发动机将具备更高的功率密度、更低的排放以及更优的燃油效率，相较于同类产品具有显著优势，并计划于2028年投入使用。

● 业务优势与战略举措：

民用航空方面，我们正致力于不断优化宽体飞机和公务航空相关合同的商业条款并降低成本，这将为中期目标及之后的基础营业利润和现金流带来显著提升。我们在原始设备（OE）和售后合同的重新谈判方面取得了显著进展。我们还已重新谈判了最重要的亏损售后合同，并预计将在2025年和2026年基本完成剩余部分的谈判。

我们的在翼时间项目进展顺利，该项目旨在将新一代遄达发动机平均在翼时间提升80%，将于2027年达成。如今我们已实现或锁定了超过一半的预期目标。在此期间，我们实现了遄达XWB-84发动机的重要里程碑，通过分析数百万小时的运行数据，使我们能够系统性地提升关键部件的循环寿命，并结合压气机叶片改进，进一步延长该发动机的在翼时间。这一里程碑的达成，结合亏损合同的重新谈判，本期实现合同毛利总额提升4.02亿英镑。

今年6月，装配在遄达1000 TEN发动机上改进后的高压涡轮叶片获得认证，可使发动机在翼时间提升至过往水平的两倍以上。我们仍按计划推进遄达1000和遄达7000发动机的改进工作，预计今年年底前将实现在翼时间进一步提升30%。此外，搭载新型遄达XWB-84 EP发动机的空客A350-900于5月投入运营，与基准型号相比，可使燃油消耗降低至少1%，并进一步延长在翼时间。

公务航空方面，搭载珍珠700发动机的湾流G800于4月获得美国联邦航空管理局（FAA）和欧洲航空安全局（EASA）的认证，该机型将于今年晚些时候投入运营。以珍珠10X为动力的达索猎鹰10X公务机已成功完成所有主要发动机认证测试，并将向监管机构提交认证报告以获取批准。

动力系统方面，我们在美国对生产能力进行了具有针对性的投资，以支持数据中心业务的持续增长。数据中心备用电源发电机组的需求依然非常强劲，现在预计发电业务板块的收入增长在中期将达到约20%的年增长率（此前预计为15%-17%）。

● 效率和简化：

现金成本与毛利率之比（TCC/GM）进一步优化至0.35x。这一行业领先的比率，使罗罗在企业转型过程中更具韧性，为我们提供了竞争优势。

自2022年初以来，我们的效率与简化计划已累计节省了超过4.5亿英镑，并有望在今年年底前实现5亿英镑的效益。我们的效率与简化目标得到了零基预算和集团共享服务中心（GBS）战略的支持。且集团共享服务中心效率正在扩大，我们将在波兰开设新中心并扩大印度中心的规模。

自2022年初以来，我们累计节省的第三方总成本超过8.5亿英镑，从而有效缓解了通胀压力，预计到2025年底将超过10亿英镑。

● 低碳和数字化业务：

今年六月，罗罗小型模块化反应堆（ROLLS-ROYCE SMR）被选为英国能源核能（GBEN）的唯一SMR供应商，将在英国建造三座小型模块化反应堆机组。合同条款预计将于2025年第四季度最终确定，这将是一份分两阶段执行的合同，其中第一座SMR将于2030年代中期并入电网。该项目将于2025年底开始产生收入和利润，并在此后持续创造正现金流。我们预计罗罗 SMR将在2030年前实现盈利并产生正向自由现金流。我们继续看到国际社会对罗罗SMR的浓厚兴趣。在瑞典，我们已成为Vattenfall公司的两家潜在供应商之一。

动力系统方面，我们赢得了多个电池储能系统（BESS）订单，其中包括立陶宛Ignitis集团的订单，这些订单正驱动着强劲的收入增长，并支持我们实现短期内盈亏平衡的战略目标。

作为数字战略的一部分，在集团范围内，我们正越来越多地采用AI。我们正在多种应用场景中测试自有的生成式AI平台，包括加速新产品推出以及更高效的MRO流程。同时，我们正通过数字化、数据及AI技术提升供应链的透明度。

我们的发动机健康监测系统（EHM）已迁移至云端，适用于关键宽体客机及公务航空发动机。此举可提升系统性能、可扩展性及可靠性，并结合先进的AI技术，助力发动机性能优化。

这些战略举措正在持续拓宽业务的盈利空间与现金流潜力。

展望及2025年指引

上半年强劲的业绩表现，使得我们有信心上调2025全年指引，尽管外部环境依然充满挑战与不确定性。此次调整反映了公司战略举措的持续落实，尤其是商业运营优化与降本增效方面的成果。

2025年全年基础营业利润指引现调整为31-32亿英镑。相比上半年17亿英镑的营业利润，我们预计2025年下半年业绩将略有回落，主要原因包括：合同利润率净增长贡献减弱（2025年上半年：2.88亿英镑）、民用航空原始设备（OE）交付量增加，以及MRO相关投资成本上升。

2025年全年自由现金流指引现调整为30-31亿英镑。预计下半年自由现金流较上半年将小幅回落，主要源于下半年营业利润的下降，同时大型发动机送修数量增加，特别是遄达1000发动机维修量显著上升。此外，随着集团持续投入支持中长期及更长远发展，下半年整体投资规模也将扩大。

正如今年2月所披露的，2025年全年自由现金流指引中，已包含了与航空供应链相关的1.5-2亿英镑现金影响。我们采取的措施已促使供应链零部件供应状况有所改善，但预计2025年至2026年期间将持续面临挑战。

当前的指引基于民用航空业务LTSA贷方净增长处于8-12亿英镑区间内较低值的假设。在民用航空发动机业务中，我们预计大型发动机飞行小时数（EFH）恢复至2019年水平110-115%，送修总量将达到1,400-1,500次。原始设备（OE）交付总量将达540-570台。

附件：

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