AERO100连载 | ​PCC集团

​

PCC集团（Precision Castparts Corp. 即精密铸件公司）是一家全球性、多元化的综合型材料及零部件制造商。它主要服务于航空、电力和一般工业市场，生产用于航空领域的大型复杂结构熔模铸件、叶片铸件、锻造零件、航空结构件和紧固件等。

此外，PCC业务还涉及工业燃气轮机市场的叶片铸件、用于发电和油气领域的无缝管件及锻件、金属合金和其他材料。

PCC总部位于美国俄勒冈州波特兰，160余家子公司和分支机构遍布全球。

PCC厂地理分布 来自PCC官网

PCC集团按产品类别主要有三大板块：精密铸造产品（PCC Structurals、PCC Airfoils）；锻造产品（Wyman-Gordon、PCC Energy、TIMET、SMC）；结构件产品（PCC FaSTENers、PCC Aerostructures）。PCC集团组织架构图如下。

 PCC集团组织架构 来源PCC官网

2009年，PCC集团在《财富》500强榜单中排名第362位，在航空航天和国防工业中排名第11位。2015年，排名分别上升为第322、9位。2014年，根据市值，PCC集团在标准普尔500指数中排名第133位。

2016年1月，PCC集团被伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Corporation）以372亿美元的价格收购。后者的CEO——以价值投资理念闻名于世的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）看中PCC集团的哪些价值，希望读者能在阅读本文后有所启发。

产业分类

制造商>航空材料制造>航空锻铸件制造

制造商>航空标准件制造>航空结构件

制造商>机体结构件制造

制造商>发动机零部件制造

PCC旗下子公司属于航空产业网中产业目录的以上子分类。可访问www.chinaerospace.com查看。

历史

从小型熔模铸造厂起家

1949年，俄勒冈锯链公司（Oregon Saw Chain）的所有者兼总裁约瑟夫·考克斯（Joseph Cox）为了制造一种用于其新锯链设计的特殊刀具，在俄勒冈州波特兰市建立了一家小型熔模铸造厂。

1953年，铸造部门分立为精密铸件公司（Precision Castparts Corporation，后来发展为PCC集团）。公司成立时仅有20名员工，随着业务转移到新的工厂，俄勒冈锯链公司的助理总经理埃德·库利（Ed Cooley）被任命为总经理。

1957年，精密铸件公司（Precision Castparts）从母公司俄勒冈锯链公司（Oregon Saw Chain）分立，所有权由原所有者约瑟夫·考克斯（Joseph Cox）转移至埃德·库利（Ed Cooley）等3人。

1957年PCC员工的照片 由Don和Donna Smith提供、Kourtney Seus分享

在航空领域的起步

埃德·库利（Ed Cooley）对经营方向的判断在公司发展早期起到了关键作用。他认为，新公司成功的关键在于制造比竞争对手尺寸和复杂性更高的铸件。

为制造更大的结构铸件，PCC公司在1962年购买了一台能够浇注重达1000磅(453.6kg)部件的真空炉。这使其在行业内远远领先于竞争对手，并促成了几份航空发动机大型铸件合同的签订。

1967年，PCC公司（Precision Castparts）与通用电气（General Electric）签订了TF39发动机部件的供应合同。按当时的标准，TF39发动机是一款较高涵道比的涡扇发动机，旨在为美国空军洛克希德C-5运输机提供动力，TF39被进一步开发为CF6系列发动机，并成为通用电气LM2500船用和工业用燃气轮机的基础。后来被广泛使用在空客和波音的宽体飞机上。

GE TF39 Engine 来自Air Mobility Command

不久，公司又与普惠公司（Pratt&Whitney）签署了JT9D商用发动机的大型结构铸件协议。由此，精密铸件公司成为航空领域的重要参与者。

可见，核心技术是PCC早期发展的关键。

战略收购带来新的增长引擎

1968年，PCC公司上市，股价从12美元（退市前价值超过165美元）开始，向1100名新股东发行了120000股普通股。

精密铸件公司致力于以更低的制造费用生产更小的铸件。1984年，PCC从Messier Fonderie D'Arudy购买了欧洲最重要的钛铸造厂，并于次年将其业务转移至法国Ogeu-les-Bains的新工厂。今天，此业务由PCC FRANCE（属于PCC Structurals的分支）运营，仍发展良好。

同时，PCC意识到在叶片铸造业务中存在巨大的机会。1986年，收购了TRW的铸造部门（也就是今天的PCC Airfoils）。这次收购使得公司的规模几乎翻倍。

新领域的尝试

1991年，比尔·麦考密克（Bill McCormick）出任首席执行官。而此时，商业航空陷入萧条，形势并不乐观——大部分航空公司取消或要求延期交付其此前订购的飞机订单。对PCC而言，这关乎航空业务80％的销售额。公司董事会决定探寻新的业务类型，以抚平航空业低谷期造成的影响。

此时，工业燃气轮机(IGT)行业的客户们正在寻找一种方法来提高燃气轮机的涡轮入口温度，以实现节能减排，PCC将其在航空叶片技术和制造方面的专长扩展到了这一全新领域。1995年，PCC开始进军这一终端市场时，其市场份额几乎为零，凭借技术优势，短短数年时间，到2001年，其市场份额已超过50%。

与此同时，其他各类收购也在不断进行。PCC在90年代并购的公司包括Advanced Forming Technology、ACC Electronics、Quamco、Astro Punch、Olofsson Corporation、J&L Fiber Services、Pittler Maschinenfabrik GmbH和Schlosser Casting Company等。

接下来的十年中，PCC又通过收购罗马尼亚、苏格兰、瑞士和澳大利亚等世界各地的其他公司以及包括SPS Technologies在内的美国公司，继续发展。

PCC最大的一笔收购发生于1999年——以9.9亿美元收购了全球领先的航空锻件制造商怀曼-戈登(Wyman-Gordon)。

此外，PCC通过自身（或与合作伙伴合作）在世界许多国家（包括印度、捷克、匈牙利、中国和马来西亚）建立了工厂，不断拓展其业务。

沃伦·巴菲特372亿美元收购PCC

收购PCC的巴菲特，图片来自彭博社

2016年1月，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）通过伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司的最新交易，以372亿美元的价格完成了对PCC集团的收购。这成为了伯克希尔哈撒韦公司史上最大的一笔收购。

下图列出了伯克希尔·哈撒韦公司排名前10的收购/投资。

巴菲特的十大投资，图表来自路透社

针对巴菲特的PCC收购案，外界曾质疑不断。根据Thomson Reuters提供的数据，在伯克希尔哈撒韦公司公开竞价之前，PCC公司的股价在一年内下跌近20％，市盈率降至14.44，创下自2010年7月以来的历史新低。而伯克希尔哈撒韦公司最终以每股235美元的价格收购了PCC，相比收购前上周五的收盘价溢价21.2％。

巴菲特在接受CNBC采访时，回忆收购前不久与PCC集团CEO马克·唐根（Mark Donegan）的会谈，他表示：“马克给我留下了深刻的印象，当然，我对PCC公司也印象深刻。” 

（左）PCC CEO马克·唐根与（右）巴菲特 来自彭博社

据悉，伯克希尔·哈撒韦公司的投资经理托德·科布斯（Todd Combs）从2012年开始购买PCC的股票，巴菲特由此开始关注这家公司。此后3年间，伯克希尔·哈撒韦不断增加份额，到2015年3月取得了PCC 3%的股份。

在与马克·唐根（Mark Donegan）的会谈结束后不久，巴菲特就安排了投资经理托德·科布斯（Todd Combs）与PCC商讨出价事宜。巴菲特说：“PCC没有表示他们乐于接受，但表示愿意听听看。”

对巴菲特而言，收购PCC似乎是其职业生涯最大的赌注。他通常会寻找具有强大领导力和高收益指标的公司投资。但是，PCC在收购前一年的业绩并不理想，据PCC公司发布的报告，2015年第一季度的净收入下降了18％。尽管PCC公司称其为满足飞机制造商的需求而增加了成本。 

收购后的PCC将成为伯克希尔·哈撒韦公司的一部分，但保留了其原有名称、管理层以及总部。

PCC集团CEO马克·唐根（Mark Donegan）曾在一份声明中表示：“我们看到沃伦（Warren）的管理和投资理念与我们长期管理PCC的方式之间有着独特的契合。”

据悉，PCC集团2015财年总收入中约70％来自航空发动机叶片、螺栓和其他紧固件的销售，以及数十种对航空结构和维修至关重要的其他产品。波音787客机在很大程度上依赖于PCC的产品和技术，通用电气公司和英国罗罗公司制造的航空发动机也离不开PCC制造的产品。

巴菲特的PCC收购延续了其过往价值投资的主题，即美国工业仍然值得投资。他显然看到了未来对民用飞机巨大需求的增长以及PCC将要创造的价值。巴菲特认为随着飞机销量的持续增长，PCC可以长期供应航空相关产品，相信PCC在未来五到六十年内的光明前景。

PCC集团产品

一、精密铸造产品：

PCC集团的精密铸造板块主要由PCC旗下PCC Structurals和PCC Airfoils两家公司运营。

PCC因铸造而得名，而PCC Structurals是PCC集团的起家业务板块和全球结构熔模铸件的领先供应商，总部位于俄勒冈州波特兰，在美国和法国设有12个工厂。它服务于航空航天、医疗及军工等领域，提供镍基高温合金、钛、不锈钢和铝合金等多种材料的熔模铸造产品。

铸造过程 来自PCC Structures

作为航空航天精密铸造市场的领导者，PCC Structurals为主要OEM生产和研发的航空发动机和机体结构件。此外，PCC Structurals还提供电力、医疗和军事产品，此处不再赘述。

使用PCC Structurals铸件的客户包括：波音、庞巴迪、GE航空、通用原子、通用动力、普惠、罗罗、沃尔沃等国际知名企业。

PCC集团旗下另一家提供精密铸造产品的公司——PCC Airfoils是由1986年PCC收购的TRW铸造部门发展而来。当时，正因为决策者意识到叶片铸造业务中存在的机遇，使PCC在收购后规模翻倍。

如今，PCC Airfoils已是航空航天和工业燃气轮机（IGT）叶片铸件的领先制造商。它主要生产热端部件，包括叶片、护罩和整流罩等，这些部件由单晶等轴镍基或钴基合金制成（该材料使燃气轮机可在更高的温度下运行，有利于节能减排）。

此外，PCC Airfoils还是航空发动机铝化钛叶片铸件的唯一生产商（该材料可大幅降低整个发动机系统的重量，从而提高燃油效率和排放）。

PCC Airfoils生产的组件主要提供给燃气轮机OEM及其合作伙伴，以进行新发动机的生产和更换。售后零件约占公司销售额的一半。

PCC Airfoils服务的客户包括：GE航空、GE能源、霍尼韦尔、川崎重工、三菱重工(MHI）、MTU航空发动机、普惠、罗罗、西门子、SAFRAN发动机(原斯奈克玛)、沃尔沃等。

二、锻造产品：

PCC同时也是世界领先的复杂锻件、高性能镍基合金和超级合金的生产商。

PCC锻造产品主要用于航空航天、发电、军备和一般工业应用，包括用于航空航天、工业燃气轮机和一般工业市场的镍基、钛和钢合金部件，以及用于能源市场的挤压无缝管件等。

PCC锻造产品在全球拥有64家工厂。其中包括十多个锻造厂，生产闭合模、敞模锻件、锤锻和螺杆锻件、等温锻件、挤压轴等。

锻造工厂车间 来自PCC Forgedparts

PCC旗下主营锻造产品的Wyman-Gordon公司始于1999年以9.9亿美元完成的收购，这是当时PCC集团的最大一笔收购。目前，Wyman-Gordon的铸造业务已转入PCC Structurals，专注于锻造业务，主要面向航空、油气和电力、军备3大市场。

Wyman-Gordon公司工厂 来自PCC官网

作为航空和工业燃气轮机市场的全球供应商，Wyman-Gordon为主要的民军飞机和发动机制造商提供零部件。其制造能力涵盖了所有航空发动机零件，包括APU、公务机发动机、大型军民用航空发动机以及用于发电的高效陆基燃气轮机。Wyman-Gordon的优势在于凭借精湛的工程技术以及多年积累形成的建模与仿真技术，可准确预测锻造设计的结果，从而确保提供高质量的产品的同时节省了成本。

此外，Wyman-Gordon提供多种合金材质的产品，包括钛、钢、镍合金等。

PCC的主要合金类相关企业还有TITANIUM METALS CORP.（TIMET）和Special Metals Corp.（SMC）。其中，TIMET于1950年创立，在钛合金领域约占全球近20%份额，其生产设施分布在美国和欧洲。2012年，TIMET被PCC以29亿美元收购。

Special Metals Corp.（SMC）在特定工程领域高镍、高性能合金的研发、生产和供应方面处于世界领先地位。这些特种合金表现出耐高温、耐腐蚀、高强度且高韧性的优异性能，被用于航空航天等特殊性能要求的领域。

PCC能源集团（PCC Energy Group）主要服务于发电、石油和天然气领域，提供从铸锭到更复杂、高附加值的整体材料解决方案。

三、机体结构产品：

PCC的机体结构产品主要由PCC FaSTENers和PCC Aerostructures运营。

PCC FaSTENers面向航空、电力和一般工业市场，提供紧固件和精密工程元件。其历史可追溯到成立于1903年的SPS Technologies。SPS在1911年推出了世界上第一个内六角螺栓，是紧固件行业的百年老店。2003年被PCC并购，现已经成为PCC FaSTENers的一部分。

PCC FaSTENers提供最广泛的航空紧固件和标准件，其制造能力几乎覆盖了航空业中使用的所有类别、材料和尺寸的紧固件。PCC FaSTENers旗下的知名紧固件及相关工具制造商包括Air Industries Company、AVK、CHERRY AEROSPACE、Metalac、PB FaSTENers、SPS Technologies、PCC Distribution Japan等。

在精密工程元件制造领域，PCC FaSTENers可提供定制化和行业标准化产品，以及如何降低成本、重量和节省空间的解决方案。该领域制造商有Airdrome、Avibank、FABER ENTERPRISEs、Fatigue Technology、KALISTRUT AEROSPACE、Nelson Aerospace、Net Shaped Solutions、Permaswage、SHUR-LOK COMPANY等。

此外，PCC FaSTENers也为汽车和一般工业领域设计和制造紧固件、精密零件，提供工具和工程系统解决方案。

PCC Aerostructures是面向全球的航空结构零组件生产的领先供应商，提供精密机械加工、钣金、复杂组件、金属表面处理、复合材料等产品类别和相关服务。PCC Aerostructures下设36个工厂，分布在美国、欧洲和亚洲。

PCC Aerostructures提供的产品样图 来自PCC Aerostructures官网

PCC在中国

PCC在中国有两家全资子公司，分别是苏州普美公司和位于昆山的SPS（中国）公司。

普美航空制造（苏州）有限公司创立于2004年，现有员工约350人，目前年营业收入约3.5亿人民币。普美是国内知名的航空结构件制造企业，以制造效率和完备的工艺批准而著称。波音737、777、787飞机，空客A320、330、350等主力机型上都有普美公司生产的金属零组件，总计近四千种，分布在飞机的机身、机翼与舱门。苏州普美的母公司普美国际成立于1988年，专注于航空结构件。普美国际共有五家工厂，其中四家位于美国本土，海外工厂即苏州普美。2011年8月，普美国际被PCC收购。苏州普美也成为PCC旗下工厂。

司普斯金属制品（中国）有限公司（SPS Kushan），是PCC集团在中国昆山的全资子公司，于2003年8月5日正式成立，注册资本700万美金，公司下设航空结构件、模具、紧固件三个分厂。航空结构件分厂生产用于英国罗.罗公司飞机发动机的C级支架；模具分厂主要生产高精度的特种切边模和螺母挤压成形模，采用世界先进的瑞士CVD和热处理工艺，技术成熟，在切边模和成形模制造领域已取得了良好的业绩。航空紧固件厂主要为空中客车公司提供多种航空紧固件，是航空紧固件行业的重要供应商之一。

结语

PCC集团在70年前由一家铸造厂起家，逐渐扩大业务面，并通过一系列资本运作和并购成长为航空零部件行业的产业巨人。而PCC集团虽然体量巨大，部分领域几乎垄断着产业的上游，却将自身定位为“二级供应商”，这对我国新兴的航空零部件企业如何定位与发展，有一定的启示作用和借鉴作用。