巴西航空工业公司公布2025年第一季度盈利结果

亮点

重申2025年业绩指引：商用航空交付飞机77至85架，公务航空交付飞机145至155架。公司全年总收入在70亿美元至75亿美元之间，调整后息税前利润率在+7.5%至+8.3%之间，调整后自由现金流达到或超过2亿美元。公司强调，第一季度业绩未受到美国关税的影响。

2025年第一季度总收入 达11.03亿美元，为2016年以来最佳第一季度， 同比增长23%。国防与安全业务收入同比增长72%，尤为突出。

2025 年第一季度调整后息税前利润达到6200万美元，利润率为 + 5.6%（2024 年第一季度为 +0.8%）。

本季度，扣除 Eve 因素后的调整后 自由现金流 为 3.858 亿美元，为未来几个季度交付更多飞机做好了准备。

该公司批准支付 2024 年股息 5140 万雷亚尔（每股 0.07 雷亚尔）。

巴西航空工业公司于 2025 年第一季度发行了 6.5 亿美元的 10 年期债券，利率比美国国债高出 158 个基点，并购买了 5.22 亿美元的 2027 年债券（已全部偿还）和 1.5 亿美元的 2028 年债券。

在采取最新债务管理措施后，该公司将债务期限延长至 6.3 年（第四季度为 3.8 年），本季度末净债务与 EBITDA 比率为 0.5 倍，低于去年同期的 1.8 倍。

巴西航空工业公司在2025 年第一季度交付了30 架喷气式飞机，其中7 架为商用喷气式飞机（3 架 E2 和 4 架 E1），23 架为公务机（14 架轻型和 9 架中型）；与去年同期交付的 25 架飞机相比增长了 20%。

2025年第一季度，已确认订单积压额达 264 亿美元， 超越上一季度创下的历史最高纪录。更多信息，请参阅2025年第一季度积压订单及交付量报告。

2025年5月6日 ——（B3：EMBR3，纽约证券交易所代码：ERJ）。除非另有说明，公司的运营和财务信息均根据《国际财务报告准则》（IFRS）以美元（US$）为单位，以合并报表形式呈现。本文件中呈现的截至2025年3月31日（2025年第一季度）、2024年12月31日（2024年第四季度）和2024年3月31日（2024年第一季度）的财务数据均来自未经审计的财务报表，年度财务数据及另有说明的情况除外。

2025 年指导（不包括 EVE）

从运营角度来看，巴西航空工业公司重申商用航空交付量在77至85架之间（中值同比增长10%），公务航空交付量在145至155架之间（同比增长15%）。从财务角度来看，该公司预测营收在70亿美元至75亿美元之间（同比增长13%），调整后息税前利润率在7.5%至8.3%之间，调整后自由现金流为 2亿美元或更高。该公司强调，第一季度业绩未受到美国关税的影响。

交付和积压

巴西航空工业公司在2025年第一季度交付了30架飞机，其中7架为商用飞机（3架E2和4架E1），23架为公务机（14架轻型和9架中型）；较去年同期交付的25架飞机增长20%。公务航空的交付量较2024年第一季度增长28%，而商用航空的交付量则持平。防务与安全领域没有交付飞机。更多信息，请参阅2025年第一季度积压订单和交付量报告。

2025年第一季度，公司未完成订单额达264亿美元，同比增长25%，超过了上一季度创下的历史最高纪录。与去年同期相比，总未完成订单额增长了25%，其中国防与安全业务和公务航空业务的未完成订单额分别增长了73%和66%。与此同时，服务与支持业务的未完成订单额同比增长了49%，而商用航空业务的未完成订单额则同比下降了10%。

收入、毛利率和调整后息税前利润

2025年第一季度综合收入为11.03亿美元，同比增长23%。国防与安防业务是本季度的亮点，其收入较去年同期增长72%。公务航空业务和服务与支持业务也表现优异，分别同比增长35%和16%。商用航空业务收入与2024年第一季度持平。

公务航空业务收入总计3.23亿美元，同比增长35%，这得益于销量增长和产品组合优化。毛利率略有改善，为+21.8%，去年同期为+21.4%。得益于运营杠杆和成本控制措施，调整后息税前利润率在本季度从+5.0%增至+11.3%。

国防与安防业务收入达到1.39亿美元，同比增长72%，这得益于KC-390的认知度提升、客户结构变化以及产品阶段（按完成百分比计算）的提升。毛利率略高于上年同期的12.3%，达到+12.7%。由于销量增加、费用降低以及去年同期的非经常性项目为负，调整后息税前利润率从上年同期的-13.9%改善至-1.6%。

商用航空业务收入为2.02亿美元，同比持平。受产品和客户组合推动，毛利率从+3.2%增至+4.9%。期内，调整后息税前利润率从-14.9%增至-4.8%，反映了毛利率差异和一次性项目（即供应商信贷）的正值。

服务与支持收入达4.25亿美元，同比增长16%，这得益于OGMA GTF产能提升。报告毛利率从+27.1%降至+20.5%，这主要由于产品组合（即外购部件与自制部件的比例）以及北美高级维护、维修和大修（MRO）产能提升（约6个月）。然而，受一次性项目（即逾期转回）的积极影响，调整后息税前利润率在此期间仅从+12.3%降至+9.9%。

其他业务包括农业航空（即农用喷粉机）、网络部门Tempest、新纳入的起落架部门（ELEB）以及其他业务。由于最近重新分类的起落架部门（ELEB），该部门的收入同比增长66%，从900万美元增至1500万美元。

调整后息税前利润（EBIT）

调整后息税前利润为6200万美元，利润率为+5.6%，扣除1090万美元的非经常性项目（即Eve的支出）后。本季度报告的息税前利润为5120万美元（利润率为+4.6%），而去年同期为390万美元（利润率为-0.4%），这得益于行政航空业务的销量增长、产品组合优化以及费用降低。

净收入（亏损）

2025年第一季度，归属于巴西航空工业公司股东的净利润（亏损）和每股美国存托凭证（ADS）净利润（亏损）分别为7340万美元和0.3997美元，而2024年第一季度分别为2870万美元和0.1563美元。本季度调整后净利润为7360万美元，若扣除1.236亿美元递延税项和Eve's业绩中的2340万美元等非经常性项目，则去年同期为1280万美元。

投资

巴西航空工业公司2025年第一季度的独立投资总额为8820万美元，而2024年第一季度为8990万美元。资本支出为3720万美元（去年同期为2840万美元），备件池项目净增1270万美元（去年同期为1450万美元），无形资产净增2710万美元（去年同期为3670万美元），研发支出1120万美元（去年同期为1030万美元）。

与此同时，Eve航空在本季度共投资3630万美元（去年同期为3020万美元），其中资本支出90万美元，无形资产净增3240万美元，研发支出300万美元。因此，巴西航空工业公司和Eve航空在本季度合并后共投资1.245亿美元（去年同期为1.201亿美元）。

目前，巴西航空工业公司独立开展的可持续发展项目主要有三个：

- 公务航空（2024 年至 2027 年期间资本支出 9000 万美元；巴西圣保罗加维昂佩索托和美国佛罗里达州墨尔本）：到 2027 年，该业务的生产能力将随着近期积压订单的增长而增加；

- 服务与支持（2021-2026 年期间资本支出 9000 万美元；OGMA 葡萄牙）：用于引入 PW1,100 和 PW1,900 发动机的全新生产线，将于 2024 年开始运营，并于 2028 年全面投产（收入 5 亿美元）；以及

- 服务与支持（2025-2026 年资本支出 7000 万美元；美国德克萨斯州沃思堡）：到 2027 年，为北美商用航空客户提供服务的 MRO 业务将增加 50% 以上。

营运资金（不包括EVE）

由于业务季节性因素，2025年第一季度营运资本增加了3.867亿美元。资产方面，主要增长来自库存，增幅达5.518亿美元，这主要得益于未来几个季度飞机交付数量的增加。同时，负债方面，主要差异来自1.674亿美元的贸易应付账款，这部分抵消了现金消耗。

自由现金流

巴西航空工业公司独立调整后自由现金流在2025年第一季度为3.858亿美元。期内净现金消耗主要由于营运资本增加（即5.518亿美元的库存），为未来几个季度交付更多飞机做准备。

现金头寸差异

巴西航空工业公司的流动性状况依然强劲，截至 2025 年第一季度末，其合并现金状况已达到 17.22 亿美元，并辅以 10 亿美元的循环信贷额度 (RCF)。

合并现金状况比2024年第四季度的25.51亿美元低8.288亿美元。本季度，公司消耗了4.109亿美元的自由现金流[巴西航空工业公司独立3.858亿美元，Eve 2510万美元]。同时，净财务状况差异为4.034亿美元（主要由于偿还/借款收益4.121亿美元），回购达到1450万美元。本期间没有股息支付或并购流动。Eve在2025年第一季度的现金状况为2.876亿美元。因此，巴西航空工业公司本季度结束时的独立现金为14.35亿美元，部分原因是业务季节性。

债务与负债管理

负债管理方面，扣除“伊芙”项目后，巴西航空工业公司总债务环比减少4.555亿美元，同比减少6.812亿美元。扣除“伊芙”项目后，巴西航空工业公司2025年第一季度的净债务为4.682亿美元，较2024年第四季度的1.107亿美元增加3.575亿美元（较2024年第一季度的10.482亿美元减少5.8亿美元）。本季度巴西航空工业公司独立产生的自由现金流为负3.858亿美元，这解释了财务杠杆率的上升。

巴西航空工业公司于2025年第一季度发行了6.5亿美元10年期债券，利率比美国国债高出158个基点，并购买了5.22亿美元2027年到期债券（已全部赎回）和1.5亿美元2028年到期债券。在采取最新负债管理措施后，该公司将债务期限延长至6.3年，本季度末净债务与EBITDA之比为0.5倍，低于去年同期的1.8倍。

2025年第一季度，Eve的总债务环比增加1040万美元，同比增长1.029亿美元，达到1.432亿美元。2025年第一季度，Eve的净债务增加2620万美元，达到1.444亿美元，而2024年第四季度为1.706亿美元（较2024年第一季度的1.823亿美元减少3790万美元）。Eve本季度自由现金流为负2510万美元，这有助于解释其财务杠杆率的上升。

就债务结构而言，2025年第一季度平均贷款期限为6.3年，而上一季度为3.8年。贷款期限结构中，长期贷款占96%，短期贷款仅占4%。在此期间，美元贷款成本略有上升，2025年第一季度为6.39%，而2024年第四季度为6.19%。巴西雷亚尔贷款成本基本保持不变，2025年第一季度为5.28%，而2024年第四季度为5.29%。

股东薪酬

对于 2024 财年，公司于 2025 年 4 月 29 日批准从 2025 年 5 月 12 日起向 EMBR3 股东派发 5140 万雷亚尔股息（每股 0.07 雷亚尔），并于 2025 年 5 月 23 日结算。

公司计划在2025财年及以后分析季度股权利息(IoE)申报的潜在财务效益。如有需要，这些IoE值将与补充股息相结合，以符合巴西公司法规定的净收入最低25%的支付比例。在下一年度股东大会批准潜在的补充股息后，公司将一次性支付这些款项。