美国制造业PMI连续四个月收缩降至49%

2025 年 7 月 1 日-- 美国供应高管在最新的制造业 ISM 商业报告中表示，制造业的经济活动在 6 月份连续第四个月收缩，此前连续两个月扩张，然后连续 26 个月收缩。

该报告由供应管理研究所 （ISM） 制造业商业调查委员会主席 Susan Spence，MBA 今天发布：

“6 月份制造业采购经理人指数为 49%，与 5 月份的 48.5% 相比增长了 0.5 个百分点。整体经济在 2020 年 4 月收缩一个月后，连续第 62 个月继续扩张。（一段时间内制造业采购经理人指数高于 42.3% 通常表明整体经济扩张。新订单指数在连续三个月扩张后连续第五个月收缩;46.4% 的数字比 5 月份的 47.6% 低了 1.2 个百分点。6 月份的生产指数 （50.3%） 比 5 月份的 45.4 高出 4.9 个百分点，使该指数回到扩张区域。物价指数仍处于扩张（或“上升”）区域，录得 69.7%，与 5 月份报告的 69.4% 相比上升了 0.3 个百分点。积压订单指数为 44.3%，与 5 月份的 47.1% 相比下降了 2.8 个百分点。就业指数为 45%，比 5 月份的 46.8% 下降了 1.8 个百分点。®®

“供应商交付指数显示交付表现放缓，尽管速度有所加快：54.2% 的读数比 5 月份的 56.1% 下降了 1.9 个百分点。（供应商交付是唯一一个倒置的 ISM 商业报告指数;读数高于 50% 表示交货速度较慢，这在经济改善和客户需求增加时很常见。库存指数为 49.2%，与 5 月份的 46.7% 相比上升了 2.5 个百分点。®®

“新出口订单指数为 46.3%，比 5 月份的 40.1% 高出 6.2 个百分点。进口指数收复了上月的损失，为 47.4%，比 5 月份的 39.9% 高出 7.5 个百分点。

Spence 继续说道：“6 月份，美国制造业活动放缓了收缩速度，库存和生产改善是制造业采购经理人指数上涨 0.5 个百分点的最大因素。®

“需求指标仍然喜忧参半，新订单和积压订单指数收缩速度较快，而客户库存和新出口订单指数收缩速度较慢。客户库存指数的“过低”状态通常被认为对未来的生产有利。

“然而，在产出方面，生产指数环比增加，目前处于扩张区域;就业指数进一步下降，进入收缩状态，因为管理员工人数仍然是常态，而不是招聘。产出的喜忧参半的指标表明，即使产量增加，公司在招聘方面仍然保持谨慎。

“最后，投入被定义为供应商交付、库存、价格和进口。库存指数在 4 月份扩张后仍处于收缩区域（尽管与 5 月相比速度较慢），因为企业在关税之前完成了前拉活动。供应商交货指数显示交货速度放缓但绩效有所改善，表明通过入境口岸清关的货物延误已基本完成。关税引发的价格加速增长，而进口指数仍处于收缩状态，但收复了上个月的失地。

“从制造业经济来看，该行业 6 月份的国内生产总值 （GDP） 收缩了 46%，低于 5 月份的 57%;然而，25% 的 GDP 正在大幅收缩（综合 PMI 为 45% 或更低），高于 5 月份的 5%。PMI 等于或低于 45% 的行业 GDP 份额是衡量整体制造业疲软的良好指标。在六大制造业中，四个（石油和煤炭产品;计算机和电子产品;机械;和食品、饮料和烟草产品）在6月份有所增长，而5月份只有2个，“Spence说。®®

报告6月份增长的九个制造业行业 - 按顺序列出 - 是：服装，皮革和相关产品;石油和煤炭产品;非金属矿物产品;杂项制造;家具及相关产品;计算机和电子产品;机械;食品、饮料和烟草产品;以及电气设备、电器和组件。6 月份报告收缩的六个行业（按以下顺序排列）是：纺织厂;木制品;纸制品;化工产品;运输设备;和金属制品。

受访者在说什么

• “在过去的四到六周里，业务明显放缓。客户不想在巨大的关税不确定性之后做出承诺。[金属制品]
• "中东动荡以及不稳定的长期关税地位继续影响着二线和三线来源，这给材料成本带来了压力。成本比预算通胀高出 6% 到 10%——而预测考虑了本届政府预期的波动性。[木制品]
• “生物制药领域开始出现更明显的不利因素：股价大幅下跌，公司面临招聘冻结，等等。”[化工产品]
• “关税混乱已经完全停止了全球和国内的销售。每个人都在暂停。订单已经崩溃了。[机械]
• “关税波动影响了机械、钢铁和特种零部件。此外，施工、维护和安装的熟练劳动力可能短缺。[食品、饮料和烟草产品]
• “关税继续给长期采购决策带来混乱和不确定性。局势仍然太不稳定，无法坚定地实施这样的计划。[计算机和电子产品]
• “关税继续影响材料定价。”[石油和煤炭产品]
• “关税、混乱、经济低迷、物价上涨、乌克兰、伊朗、世界各地的地缘政治动荡——所有这些都构成了一个地狱般的局面，由于处理各种问题，人们正在感到疲劳。不幸的是，除非发生重大变化，否则这只是一个开始，但对供应链的影响会越来越大——仓库将没有库存，可用的材料将减少，并且国内生产需要数年时间才能满足需求（如果公司愿意的话）。[初级金属]
• “地缘政治环境仍然动荡：（1） 美国关税政策的持续变化使其难以规划，（2） 中东新出现的冲突可能构成长期商品风险，以及 （3） 中国对稀土材料的措施正在带来挑战。我们公司的总体前景是积极的;制定近期供应计划/战略或预算非常困难。[其他制造]
• “最能描述当前市场前景的词是'不确定性'。不稳定的贸易政策以及时断时续的关税给客户带来了价格不确定性，他们似乎准备推迟大额资本购买，直到恢复稳定。这导致客户需求进一步减少，并在 2025 年剩余时间内疲软销售。运营部门已计划在多个工厂增加数周的停机时间，以适应减少的订单。在这一点上，明年的预测也好不到哪里去。此外，大多数电动汽车 （EV） 项目已被推迟或取消，导致大量未利用的资本投资。2026-28 年的电动汽车技术发布已推迟到 2030 年之后。[运输设备]

2025 年 6 月制造业指数摘要

制造业采购经理人指数®

美国制造业在经历了两个月的扩张之后，在 6 月份连续第四个月收缩。“制造业采购经理人指数为 49%，与 5 月份报告的 48.5% 相比高出 0.5 个百分点。在直接影响制造业采购经理人指数的五个分项指数中，两个（生产和供应商交付）处于扩张区域，高于 5 月份的 1 个。供应商交货放缓的趋势环比缓解，增长了 1.9 个百分点，表明港口拥堵和制造业库存下降的情况有所缓解。就业指数和新订单指数均有所下降，仍处于收缩区域。在六大制造业中，四个（石油和煤炭产品;计算机和电子产品;机械;和食品、饮料和烟草产品）录得增长，“Spence说。该指数高于 50% 表明制造业总体上正在扩张;低于 50% 表明它总体上正在收缩。®®

在一段时间内，制造业采购经理人指数高于 42.3% 通常表明整体经济扩张。因此，6 月制造业采购经理人指数显示，整体经济在 2020 年 4 月收缩后连续第 62 个月增长。“制造业采购经理人指数与整体经济之间的过去关系表明，6 月份的读数 （49%） 对应于实际国内生产总值 （GDP） 的年化变化正好 1.9%，”斯宾塞说。®®®

过去 12 个月

新订单

ISM 的新订单指数在连续三个月增长后，6 月份连续第五个月收缩，为 46.4%，与 5 月份的 47.6% 相比下降了 1.2 个百分点。这一读数低于新订单指数的 12 个月移动平均线 （48.4%），自 2022 年 5 月结束连续 24 个月的扩张以来，该指数并未表明持续增长。“在六大制造业中，三个（石油和煤炭产品;食品、饮料和烟草产品;和计算机和电子产品）报告的新订单增加。受访专家指出，需求持续疲软，正面评论与对近期需求表示担忧的比例为 1：1.7。总体而言，新订单继续放缓，因为哪一方将支付潜在的关税成本仍然是买卖双方谈判的首要问题，“Spence 说。随着时间的推移，新订单指数高于 52.1% 通常与人口普查局的制造业订单序列（以 2000 年不变美元计）的增加一致。®

报告6月份新订单增长的七个制造业依次是：服装、皮革和相关产品;石油和煤炭产品;家具及相关产品;非金属矿物产品;杂项制造;食品、饮料和烟草产品;以及计算机和电子产品。5 月份新订单下降的七个行业依次是：纸制品;纺织厂;运输设备;化工产品;电气设备、电器和组件;机械;和金属制品。

生产

6 月份，生产指数四个月来首次进入扩张区域，为 50.3%，比 5 月份的 45.4% 高出 4.9 个百分点。在 1 月和 2 月的扩张数据之前，该指数连续八个月处于收缩区域，2024 年 4 月的上一次读数超过 50%（50.7%）。在六个最大的制造业部门中，四个（石油和煤炭产品;计算机和电子产品;机械;和运输设备）报告产量增加。“6 月份的生产水平虽然有所改善，但由于订单仍然疲软且新订单继续下降，因此仍然脆弱。小组成员指出，由于商业环境的不确定性，生产产量下降，正面与负面评论的比例为 1 比 1.5，“Spence 说。随着时间的推移，该指数高于 52.1% 通常与联邦储备委员会工业生产数据的增长一致。

报告6月份生产增长的八个行业 - 按以下顺序 - 是：服装，皮革和相关产品;石油和煤炭产品;杂项制造;家具及相关产品;计算机和电子产品;塑料和橡胶制品;机械;和运输设备。报告6月份产量下降的六个行业依次是：纺织厂;纸制品;木制品;非金属矿物产品;化工产品;以及食品、饮料和烟草产品。

就业

ISM 的就业指数在 6 月份为 45%，比 5 月份的 46.8% 低 1.8 个百分点。“该指数在 1 月份扩张后连续第五个月收缩，在此之前已连续 7 个月收缩。自 2022 年 5 月以来，就业指数在 38 个月中有 31 个月收缩。在六大制造业中，有两个（石油和煤炭产品;以及机械）报告在6月份就业人数有所增加。对于每一条关于招聘的评论，有 3.2 条关于减少员工人数的评论——这是自 ISM 开始跟踪就业评论以来最大的比率之一——这反映出由于中短期需求不确定，公司继续关注加速裁员。裁员是主要措施，这表明裁员仍然很紧迫，“Spence 说。随着时间的推移，就业指数高于 50.3% 通常与美国劳工统计局 （BLS） 制造业就业数据的增长一致。®

在 18 个制造业中，6 月份报告的四个就业增长行业是：非金属矿物产品;纸制品;石油和煤炭产品;和机械。报告就业人数减少的 10 个行业，按以下顺序排列：纺织厂;初级金属;化工产品;家具及相关产品;电气设备、电器和组件;金属制品;杂项制造;食品、饮料和烟草产品;运输设备;以及计算机和电子产品。

供应商交付†

6 月份，供应商向制造企业交付的绩效连续第七个月放缓，供应商交付指数为 54.2%，与 5 月份报告的 56.1% 相比下降了 1.9 个百分点。该指数读数表明交付绩效放缓但略有改善，表明在 5 月份拉动需求基本完成后，港口拥堵情况有所缓解。在六大行业中，五个（计算机和电子产品;运输设备;化工产品;食品、饮料和烟草产品;和机械）报告称，6 月份供应商交货速度较慢。“6 月份的调查结果表明，交付仍然紧张，因为供应商和小组成员的公司正在为谁支付适用的关税讨价还价，”Spence 说。读数低于 50% 表示交货速度较快，而读数高于 50% 表示交货速度较慢。

报告称 6 月份供应商交货放缓的九个制造业（按以下顺序排列）是：纺织厂;电气设备、电器和组件;计算机和电子产品;非金属矿物产品;初级金属;运输设备;化工产品;食品、饮料和烟草产品;和机械。唯一报告称 6 月份供应商交货速度加快的行业是纸制品。八个行业报告供应商交付量没有变化。

库存

库存指数在6月份录得49.2%，比5月份的46.7上升了2.5个百分点。“在六大行业中，两个行业（食品、饮料和烟草产品;和 Machinery） 在 6 月扩张，“Spence 说。随着时间的推移，库存指数大于 44.5% 通常与经济分析局 （BEA） 对整体制造业库存的扩张（以 2000 美元为单位）的扩张一致。

在18个制造业行业中，6月份报告库存增加的九个行业（按顺序列出）是：服装、皮革和相关产品;纸制品;纺织厂;非金属矿物产品;初级金属;杂项制造;电气设备、电器和组件;食品、饮料和烟草产品;和机械。6 月份报告库存下降的六个行业（按顺序列出）是：木制品;计算机和电子产品;化工产品;运输设备;塑料和橡胶制品;和金属制品。

客户的库存†

ISM 的客户库存指数 6 月份为 46.7%，与 5 月份的 44.5% 相比增加了 2.2 个百分点。“6 月份客户的库存水平继续收缩，但更接近'大致正确'的区域。小组成员报告说，他们公司客户库存中的产品数量继续表明需求水平对未来的生产仍然持积极态度，“Spence 说。（有关客户库存指数的更多信息，请参阅下面的“数据和呈现方法”部分。®

6 月份报告客户库存过高的四个行业是：纺织厂;纸制品;计算机和电子产品;和运输设备。报告客户库存过低的七个行业在6月份依次是：塑料和橡胶产品;非金属矿物产品;初级金属;化工产品;金属制品;电气设备、电器和组件;以及食品、饮料和烟草产品。7 个行业报告没有变化。

价格†

ISM 价格指数 6 月份为 69.7%，与 5 月份的 69.4% 相比上涨了 0.3 个百分点，表明原材料价格在 9 月份下跌后连续第九个月上涨。物价指数在过去六个月中上涨了 17.2 个百分点。过去三个月，该指数创下 2022 年 6 月以来的最高水平（78.5%）：4 月为 69.8%，6 月为 69.7%，5 月为 69.4%。所有六大制造业 — 石油和煤炭产品;食品、饮料和烟草产品;机械;化工产品;计算机和电子产品;和运输设备，按顺序 — 报告了 6 月份的价格上涨。“价格指数读数继续受到影响整个价值链的钢铁和铝价格上涨以及对许多进口商品征收 10% 的一般关税的推动。45.6% 的受访公司报告称 6 月份价格上涨，略高于 5 月份的 45.1%。这一份额在过去八个月中持续上升，从 11 月的 12.2% 低点增加到 4 月的 49.2%，“Spence 说。随着时间的推移，价格指数高于 52.8% 通常与美国劳工统计局 （BLS） 中间材料生产者价格指数的上涨一致。®

6 月份，报告为原材料支付价格上涨的 15 个行业依次是：纺织厂;非金属矿物产品;石油和煤炭产品;初级金属;杂项制造;食品、饮料和烟草产品;木制品;机械;化工产品;电气设备、电器和组件;计算机和电子产品;金属制品;家具及相关产品;塑料和橡胶产品;和运输设备。没有行业报告称 6 月份原材料价格下降。

积压订单†

ISM 的积压订单指数为 44.3%，与 5 月份的 47.1% 相比下降了 2.8 个百分点，表明积压订单在经历了 27 个月的扩张后连续第 33 个月收缩。在六大制造业中，有两个行业（石油和煤炭产品;以及计算机和电子产品）报告了6月份的订单积压增加。Spence 说：“新订单和积压订单指数的持续收缩意味着贸易问题和其他地缘政治紧张局势仍在发挥作用，在这些问题开始消退之前，不应期望情况会有显著改善。®

在18个制造业中，报告6月份订单积压增长的三个行业是：石油和煤炭产品;计算机和电子产品;和杂项制造。6 月份积压订单减少的 12 个行业（按以下顺序排列）是：纸制品;非金属矿物产品;纺织厂;塑料和橡胶制品;木制品;金属制品;初级金属;化工产品;电气设备、电器和组件;机械;运输设备;以及食品、饮料和烟草产品。

新导出订单†

ISM 的新出口订单指数在 6 月份收缩，为 46.3%，比 5 月份的 40.1% 上升 6.2 个百分点。“出口订单在 1 月和 2 月增长后连续第四个月收缩。在这一短暂的扩张时期，经济状况处于“不变”状态（读数为 50%），在此之前连续六个月收缩。新出口订单收缩速度较慢可能表明客户库存水平'过低'，从而恢复了因海外增长缓慢和对许多美国制造产品的关税而损失的部分需求，“Spence 说。®

在 18 个制造业中，6 月份新出口订单增长的四个行业是：木制品;家具及相关产品;非金属矿物产品;和杂项制造。报告6月份新出口订单减少的10个行业（按以下顺序排列）是：纸制品;塑料和橡胶制品;纺织厂;金属制品;电气设备、电器和组件;食品、饮料和烟草产品;化工产品;计算机和电子产品;机械;和运输设备。

进口†

ISM 的进口指数在连续三个月扩张后，6 月份第三个月保持收缩。6 月份的 47.4% 数据增加了 7.5 个百分点，弥补了 5 月份 39.9% 的损失。“进口正在收缩，尽管速度较慢。保持前几个月进口水平的需求较低，这在很大程度上是由于需求和关税定价，“Spence 说。®

报告6月份进口量增加的七个行业 - 按以下顺序 - 是：服装，皮革和相关产品;石油和煤炭产品;杂项制造;食品、饮料和烟草产品;家具及相关产品;塑料和橡胶制品;和金属制品。6 月份报告进口量下降的 10 个行业（按以下顺序排列）是：纸制品;纺织厂;化工产品;木制品;初级金属;非金属矿物产品;机械;电气设备、电器和组件;运输设备;以及计算机和电子产品。

†供应商交货、买家库存、价格、积压订单、新出口订单和进口指数不符合可接受的季节性调整标准。

购买政策
6 月份资本支出的平均承诺提前期为 175 天，比 5 月份增加了 4 天。6 月份生产材料的平均交货时间为 85 天，比 5 月份增加了 4 天。维护、维修和运营 （MRO） 供应的平均交货时间为 48 天，比 5 月增加了 1 天。

百分比报告

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