7亿元D+轮融资落地、可重复使用火箭产线加速投产——星际荣耀深耕液体火箭，成都打造产业集群新高地

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一、 核心事件摘要

2025年9月18日，星际荣耀成功完成7亿元人民币的D+轮融资，由成都先进资本旗下的基金领投，多家当地基金跟投。

这笔资金将主要用于“双曲线三号”可重复使用运载火箭的研发，以及在成都市双流区建设火箭生产基地。此举标志着星际荣耀与成都市正式开启战略合作，旨在通过核心产品的产业化落地和区域化协同，大幅提升公司的批量生产能力，以满足未来低轨卫星星座建设的巨大发射需求。

二、 核心事件分析

（一） 可复用火箭驱动产业化扩张

星际荣耀作为一家专注于运载火箭研发及发射解决方案的公司，其战略重心已明确转向可重复使用技术。公司在役的“双曲线一号”固体火箭已进入成熟商业化阶段，而“双曲线二号”验证火箭也已成功完成多次垂直发射回收试验，为后续发展奠定了坚实基础。

本次融资的核心目的便是加速主力产品“双曲线三号”的研制与生产。该火箭将搭载国内最大推力的液氧甲烷发动机，相关关键部件的低温振动和静力试验均已成功完成，充分展示了公司在可重复使用大运力液体火箭技术路线上的深耕决心。

（二） 地方国资领投锁定产业新高地

与早期以风险投资为主的融资模式不同，本轮融资的投资方均为成都当地国资背景基金。这揭示了投资逻辑的根本性转变：从单纯追求财务回报，转向更具战略导向的产业布局。

本次融资与星际荣耀在成都建设火箭生产基地同步进行，这正是地方政府通过资本杠杆，加速引入核心产业龙头、完善本地产业链条的具体实践。此举不仅填补了当地在火箭总装智造领域的空白，也呼应了国家层面加快核心技术攻关、降低成本的战略导向，赋予了本次融资更深层次的战略意义。

三、 融资方发展轨迹与竞争力研判

（一） 资本的阶段性认可与战略演进

星际荣耀的融资历程清晰地反映了资本市场对其技术成熟度与商业化前景的阶梯式认可。早期（2017-2019年）的风险投资主要用于支持团队组建和技术原型验证；进入成长期（2020年），公司成功实现火箭入轨发射，技术可行性得到市场验证，吸引了红杉中国等顶级财务投资机构的大规模涌入；到了后期（2024-2025年），公司进入技术量产与产业化布局的关键阶段，政府基金的身影愈发明显，融资目的也从“研发”转向“资本助力基建”。

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（二） 可复用技术与生产基地的双重壁垒

本轮融资资金的明确用途，揭示了公司从“验证技术可行性”向“打造产品”和“构建产能”的跨越式战略。星际荣耀的核心竞争力在于其在可重复使用技术领域的深厚积累，特别是自主研发的JD-2液氧甲烷发动机，其批产状态已完成热试车考核。通过与上游供应商的紧密合作（如利用金属3D打印技术），公司显著提升了生产效率并降低了成本。此外，公司还在积极布局产业链下游，其首艘运载火箭回收船“星际归航”号已下水，这预示着公司在实现业务闭环方面已进入实质性建设阶段。

四、 同类企业分析

以星际荣耀和星河动力为代表的头部企业已进入成长期和成熟期，其融资阶段和金额均高于新入局的国宇星辰和星梭科技。与此同时，另一头部企业东方空间也在近期获得了近6亿元人民币的B轮融资，其资金用途明确指向了中大型可回收液体运载火箭“引力二号”的研发与生产。

这表明，头部企业已度过技术验证阶段，正在展开一场围绕可重复使用液体火箭的“产能竞赛”。他们通过大额融资，加速建立火箭与发动机生产基地，以期在未来低轨卫星星座发射需求爆发时，占据成本和效率优势。

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五、 产业分析

中国商业航天产业的投融资活动持续活跃，市场呈现出两极分化。一方面，资本持续加注已验证技术路径的头部企业，投资逻辑转向对产业化落地与规模化生产能力的持续支持。

另一方面，仍有初创企业凭借创新技术或细分市场定位不断涌入。国资背景基金的深度参与，反映出商业航天已上升至国家战略层面，成为推动新质生产力的重要引擎。

六、 产业影响与未来趋势展望

本次融资事件明确了资本正高度聚焦于可重复使用运载火箭这一技术赛道，这被视为降低发射成本的核心路径。这也将直接带动星际荣耀上下游供应链的发展，为相关硬科技企业带来新的市场机遇。

未来，中国商业航天产业将呈现出产业集群化、技术工业化和应用多元化的发展趋势。北京、成都、海南等地正通过政策与资本协同，形成各具特色的产业高地。同时，行业正加速从“研制”向“批产”转型，先进制造技术将深度融入生产流程。未来值得关注的投资机会将集中在核心技术、关键供应链环节及卫星互联网等新兴应用领域。

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附件：

2025年9月26日 空天脉搏系列报告-投融资.pdf