奥特伯格巩固了他作为波音公司扭亏为盈的负责人的角色

凯利·奥特伯格 （Kelly Ortberg） 上任的第一年会让许多人很高兴没有担任他的职位。在他于 2024 年 8 月 8 日成为波音公司首席执行官几周后，该公司位于西雅图的中央工厂工人发起了为期 53 天的激烈罢工。灾难堆积如山：重大的管理层变动、一轮全公司裁员、唐纳德·特朗普总统的关税、联邦合同剧变、首起 787 宽体飞机坠机事故，最重要的是，波音公司不断恶化的财务状况。

奥特伯格的任期开始时将他的主要办公室迁至西雅图附近的波音商用飞机公司 （BCA），有效地推翻了前任将总部迁至芝加哥，然后迁至弗吉尼亚州阿灵顿的波音国防、太空和安全 （BDS） 工厂的决定。

这只是奥特伯格在波音公司发起的众多逆转中的第一个。在他上任一年后，分析师承认，虽然该公司在恢复危机前的能力和行业领导地位之前仍面临相当大的挑战，但至少该公司正在取得进展。

“很明显，我们的复苏计划正在扎根，”奥特伯格在 7 月 29 日公布 2025 年第二季度业绩时宣称。“我们正在稳步取得进展，以稳定我们的业务，加强发展计划的执行，并改变我们的文化，为未来做好准备。

“我还有一些工作要做，”他后来在金融分析师的电话会议上说，“但我对我们在上半年和第一年所处的位置感到非常满意。

其他人也很高兴。“今天，波音与监管机构、员工、供应商和客户的关系正在改善，”Melius Research 分析师 Scott Mikus 在听完 Ortberg 的讲话后向他的客户肯定。“客户对波音的交付预测表示越来越有信心，供应商指出，波音现在更具协作性，并认识到在飞机项目跨越数十年的行业中着眼长远的重要性。

“在一个拥有 170,000 人的组织中，文化变革并不容易，而且不会在一夜之间发生，”Mikus 继续说道。“然而，我们相信波音正朝着正确的方向前进，这一进展正在反映在季度业绩中。”

事实上，最新的季度业绩超出了华尔街的普遍预期，分析师的预期已经提高。波音公司报告的每股核心亏损为 1.24 美元，而市场普遍预期为 1.40 美元。2025 年第二季度收入同比增长 35%，达到 227 亿美元，比预期高出 5 亿美元。更好的是，与预测的约 16 亿美元相比，最近一个季度的 2 亿美元现金消耗相形见绌。剔除其他成本，仅关注运营，2025 年第二季度的业绩还包括自 2023 年以来的首份正经营现金流报告，最近三个月为 2.27 亿美元，而 2024 年同期的现金消耗为 39.2 亿美元。

更重要的是，虽然波音公司仍未提供正式的 2025 年财务指导，但即将退休的首席财务官布莱恩·韦斯特 （Brian West） 在一次电话会议上告诉金融分析师，他们预计这家航空航天和国防巨头今年只会烧掉 30 亿美元左右的现金。相比之下，之前（尽管同样非官方）指导在 2025 年全年使用了 4-50 亿美元。

“上半年 25 亿美元的自由现金流使用超出了我们的预期，第二季度 2 亿美元的使用要好得多，”韦斯特说。业绩主要是由更好的商用飞机交付数量以及一些财务问题的时机推动的。

信贷机构惠誉评级董事瑞安·奥洛林 （Ryan O'Loughlin） 表示，业绩的改善进一步使波音公司能够在 2026 年“大幅”削减总债务。截至最近一个季度末，该债务为 533 亿美元，而手头现金和有价等价物总计 230 亿美元。

总体而言，这家机身制造商和国防主帅的合计积压工作已增长至 6190 亿美元，较 2025 年第一季度末的 5450 亿美元环比增长约 14%。积压的飞机现在包括 5,900 多架飞机。

上半年交付飞机总数为 280 架，是自 2018 年的 378 架飞机以来最多的，而上一整年没有发生与安全或质量缺陷相关的重大生产中断或交付暂停。其两个关键项目 737 MAX 和 787 的月费率正在稳步攀升，至关重要的是，具有维持增长所需的稳定性。

带头的是 737 计划。波音公司正在以每月 38 架飞机的生产速度安顿下来。下一步是获得美国联邦航空局的批准，使其超过 38 架，这是 2024 年 1 月阿拉斯加航空公司 737-9 门塞井喷启动全公司安全和质量改革后设定的最高费率。“我预计很快就会去美国联邦航空局开始......讨论加息，“奥特伯格说。

787 宽体机计划也遵循类似的轨迹。最近，双通道的月产量从五架增加到七架，波音公司已经为将产量提高到之前每月 14 架或更多的高点奠定了基础。

尽管如此，奥特伯格坚持认为，每次加息都将是有条不紊的，部分是为了确保供应链的稳定性，也是为了确保客户信心。这种严格的方法也出现在该公司的国防和航天部门。波音公司今年赢得了为美国空军制造 F-47 战斗机的具有里程碑意义的合同，BDS 的财务状况似乎正在稳定。

最终确定的 4 月至 6 月业绩显示，波音公司已经避免了对其一些陷入困境的项目的第二个季度的指控。奥特伯格重申，该公司将不再签署具有挑战性条件的合同——坚定的固定价格开发——这些合同给亏损的 KC-46 加油机、T-7A 教练机和 MQ-25 加油无人机带来了麻烦。F-47 和另一项胜利——进化战略卫星通信计划——都是成本加成的开发，风险较小。

但奥特伯格说，波音公司在其最有问题的 BDS 项目上也取得了进展。例如，波音公司已将 MQ-25 推进到更接近美国海军的首飞。该计划已开始地面测试并将生产转移到新工厂。作为与空军就调整 T-7A 计划达成的协议的一部分，波音公司还实现了五个里程碑。此外，当空军表示将为下一个加油机项目寻求独家来源奖励时，该公司的士气得到了鼓舞。

公司管理层表示有信心国防业务能够达到高个位数的利润率目标。北斗在第二季度实现了 1.7% 的营业利润率，高于去年同期的负 15.2%。

摩根大通分析师 Seth M. Seifman、Rocco Barbero 和 Alexander Ladd 指出，最近一个季度也是 BDS 连续第二个季度税前收益为正。他们说：“在史蒂夫·帕克的领导下，还有很多工作要做，他在去年被任命为临时领导人后最近永久接管了该部门，但我们看到了早期进展。

Melius 的 Mikus 表示，回顾过去，考虑到波音和 Ortberg 面临的一系列挑战，波音公司最近的转变是惊人的。“从这个精神上讲，波音公司的扭亏为盈简直是了不起的，”米库斯说。

奥特伯格似乎是为了打断效果，他告诉分析师，他认为波音没有理由不能达到时任首席执行官大卫·卡尔霍恩 （David Calhoun） 2022 年 11 月的预测，即该公司每年将产生 100 亿美元的自由现金流——尽管卡尔霍恩承诺到 2027 年将达到同样多的水平，而奥特伯格则明确拒绝预测日期。

问题就在于此——原始设备制造商仍必须克服重大障碍才能达到 100 亿美元大关，这对波音公司的长期生存能力至关重要，因为它必须偿还 300 亿美元的累计净债务。波音股价在7月29日常规交易中收跌超4%。虽然很难确定股票交易者的动机，但雅虎财经和 Reddit 上的评论者列举了一系列原因，首先是现已确认的 737-7 和 -10 FAA 认证推迟到 2026 年。

最近到 6 月的飞行测试活动增加表明，波音公司正在接近一种首选配置，以解决 737-7/10 发动机防冰系统和相关机舱进气口结构的长期重新设计，但奥特伯格承认，“我们只是还没有完成设计。

分析师还指出，一些投资者可能对波音 737 的扩产没有那么激进感到失望。Ortberg 一直坚持认为，稳定意味着数月的绿色关键绩效指标 （KPI）。他说，其中一项指标——总装期间的返工——仍然“低于阈值”。“所以我们正在努力解决这个问题，一旦我们在需要的地方获得 KPI，我们就会与美国联邦航空局进行讨论。”

在达到每月 42 架飞机的速度后，奥特伯格重申，随后的费率将以 5 次为增量，不早于每六个月进行一次。在最好的情况下，波音公司到年底过渡到 42 架，它将在 47 年中期升至 2026 架，然后在 52 年底或 2026 年初左右达到 2027 架。

虽然有可能，但正如波音经理们所知道的那样，这样的道路远未得到保证。“当我们采用新费率时，[我们将]确保我们稳定，并可以在我们请求提高费率之前证明生产系统具有正确的指标，”奥特伯格说。“如果他们不是，那么我们将保持这个速度，直到我们达到我们想要的稳定性。”

与此同时，密苏里州和伊利诺伊州的 BDS 工会工人在拒绝拟议的四年劳资协议后于 8 月 4 日举行罢工，这提醒人们波音公司去年秋天在普吉特海湾的员工队伍中遇到的麻烦。这场劳工行动涉及大约 3,200 名工人，这只是西雅图附近离职的 BCA 工人的一小部分。这次袭击影响了制造波音公司 F-15EX 和 F/A-18 战斗机以及导弹、防御系统和新型 MQ-25 Stringray 的设施。与此同时，波音公司也希望开始为美国空军开发其新型第六代 F-47 喷气式飞机。

另一个观察点是完成对总部位于威奇托的 SPIRIT AEROSYSTEMS 的收购，然后将世界上最大的航空结构供应商整合到波音公司中。该交易的前期价值超过 80 亿美元，不计整合成本，最初预计将于年中完成，但现在最早要到 2025 年第三季度才能完成。竞争对手空中客车公司表示，它可能会花费数十亿美元来修复其作为瓜分的一部分购买的 Spirit 的较小部分，这使得波音的最终整合成本不确定。

可以肯定的是，奥特伯格在担任波音首席执行官的第一年就并非没有受到批评。在西雅图罢工期间，几位行业观察家大声想知道为什么奥特伯格没有在试图尽快解决局势方面更加突出。一些人公开质疑他是否充分了解情况或完全控制了波音的官僚机构。

奥特伯格还被质疑波音管理层的变化速度，以及去年 9 月时任 BDS 首席执行官特德·科尔伯特 （Ted Colbert） 首次被明显罢免。相比之下，BCA 的高层领导层没有受到影响，尽管奥特伯格后来解除了 BCA 负责人斯蒂芬妮·波普 （Stephanie Pope） 的公司首席运营官职责，让她专注于商业部门。他去年还宣布裁员 10%，并因冒失去必要专业知识和机构知识的风险而受到批评。

当然，奥特伯格此后进行了更多的管理层变动，包括从 8 月 15 日开始聘请备受推崇的资深财务领导者 Jesus “Jay” Malave 担任波音首席财务官。无论如何，波音公司也可能面临未来的 RIF，特别是当它集成了大部分 Spirit 时。

奥特伯格是第一个承认他和波音公司还有更多工作要做的人。7 月 29 日，当一位分析师要求他回顾他担任波音首席执行官的第一年时，奥特伯格散发着与过去十年帮助他确立了声誉卓著的领导者相同的中西部平稳气息（AW&ST 2014 年 8 月 12 日至 9 月 1 日，第 14 页）。

“如你所知，我职业生涯的大部分时间都在与波音公司密切合作，”奥特伯格回应道，暗指他以前在罗克韦尔柯林斯公司工作的日子。“所以我们正在处理的事情并没有太多惊喜。这只是一天一天。提高我们的绩效;解决我们遇到的问题;恢复与我们的客户群和我们产品的最终用户的信任并建立信心。我想你看到了这一点。