分析丨TRIUMPH集团完成私有化

2025年7月24日，凯旋集团，TRIUMPH GROUP (纽约证券交易所代码：TGI) 正式完成了由私募股权巨头华平投资集团 (Warburg Pincus) 和伯克希尔·哈撒韦公司 (Berkshire Partners) 联合收购的交易，TRIUMPH GROUP 由一家上市公司转变为一家独立的私人控股公司。未来，凯旋集团将继续作为一家独立的领先供应商运营，为航空航天和国防公司提供关键任务工程系统和专有组件，服务于OEM和售后市场。

Triumph集团发展历程

• 20世纪80年代——早期发展与航空业务萌芽

Triumph的发展历史可以追溯到20世纪80年代，当时它是 Alco Standard Corporation 的下属子公司之一。1986年，由于航空航天业务收入占比不到3%，Alco 开始考虑出售 TRIUMPH GROUP 及其分销业务。

• 20世纪90年代——独立与航空业务腾飞

进入90年代，Triumph开始独立发展。1993年，公司通过杠杆收购脱离母体，将重心放在航空维修、大修和工业机械加工上，航空业务逐渐成为核心。随着商用航空市场的蓬勃发展，其航空业务销售额从90年代中期的2亿美元飙升至1996年的3亿美元，占据了公司总收入的67%。1996年成功上市后，Triumph 又通过收购Air Lab 和Teleflex Controls 等公司，进一步扩大了在航空领域的版图。1998年，公司拿下了当时最大的政府订单——美国空军KC-10加油机的维修合同。

• 21世纪初——业务优化与结构重组

2000年代，Triumph 持续优化业务结构。2003年，公司收购了波音在华盛顿州斯波坎的一家工厂，成立了凯旋复合系统公司。同时，航空业务被整合为凯旋航空系统集团和凯旋售后服务集团两大板块。2009年，通过收购 Mexmil 和 Kongsberg Automotive，公司在航空结构和售后服务领域的竞争力得到了显著提升。

• 2010年代——战略并购与核心业务聚焦

2010年代是 Triumph 历史上并购最活跃的时期。2010年，公司斥资27亿美元收购了 Vought Aircraft Industries（沃特飞机工业公司），由此晋升为一级航空结构供应商，员工数量亦实现近乎翻倍的增长。2014年，为进一步聚焦核心航空业务，公司出售了 Lee Aerospace 部门。2015年，Daniel J. Crowley 出任首席执行官，标志着公司进入新的领导阶段。

• 2020年代至今——疫情挑战与未来机遇

进入2020年代，Triumph 面临COVID-19疫情对全球航空业的严峻冲击。尽管2020年第四季度公司出现4030万美元的亏损，但通过与罗尔斯·罗伊斯等主要客户签署十年期合同，其长期合作关系得以稳固。2023年，公司与斯特林动力公司签署谅解备忘录，积极寻求在机电驱动市场的发展机遇。2025年2月，私募股权公司华平投资集团和伯克希尔·哈撒韦公司同意以约30亿美元的价格将凯旋集团私有化，该交易于2025年7月正式完成。

此次私有化事件的关键要点

• 强力资本注入：两大私募巨头助力

华平投资集团和伯克希尔·哈撒韦公司均是航空航天、国防和工业领域的活跃投资者，值得一提的是，伯克希尔·哈撒韦公司是著名投资家沃伦·巴菲特先生掌舵的跨国多元控股公司，该公司旗下拥有苹果、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏等众多全球知名企业，其在航空航天领域也曾投资PCC集团。它们的加入不仅为 TRIUMPH GROUP 带来了雄厚的资金支持，更重要的是，提供了宝贵的战略指导和行业资源。

• 所有权更迭与新领导层上任

Triumph集团不再作为上市公司运营，而是由华平投资和伯克希尔·哈撒韦公司共同控制的私人实体。原首席执行官丹尼尔·J·克劳利卸任，由拥有数十年航空航天业领导经验的豪尔赫·L·瓦拉达雷斯三世接任。瓦拉达雷斯此前曾担任TransDigm公司的首席运营官他的丰富行业背景和成功经验，无疑将为 TRIUMPH GROUP 的未来发展注入新的活力。

• 私有化带来的战略优势

作为一家私人公司，Triumph集团将拥有更大的运营自由度，可以摆脱季度财报的压力，更专注于长期的战略发展。这意味着公司能够投入更多资源，用于关键任务工程系统和专有组件的研发、生产和服务，从而更好地满足OEM制造商和售后市场的需求。

总结

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