一家新寡头的诞生 评UTC与雷神合并

2020年4月3日，联合技术公司(UTC)和雷神公司(Raytheon)的合并顺利完成。新公司被命名为雷神技术公司 Raytheon Technologies。同时，联合技术公司也完成了对其非航空航天业务(开利公司和奥的斯公司)的剥离。

新公司总部位于雷神原总部处，航空产业网整理

合并后的雷神技术公司将成为全球航空航天和防务领域新寡头。2019年预估营业收入为740亿美元，全球共有19.5万名员工，其中包括6万名技术人员。

一次以UTC为主体的整合

本次合并以雷神转换为UTC股票的方式完成。雷神公司每股普通股转换为2.3348股UTC普通股。合并完成后已作为新的“雷神技术公司”在纽交所开始交易，股票代码由UTX变为RTX。

新公司CEO海因斯为UTC原CEO ©Michael McAndrews

UTC首席执行官格利高里·海因斯(Gregory Hayes)将担任合并后的雷神技术公司的总裁。现年60岁的海因斯毕业于普渡大学，自2014年11月开始担任UTC的CEO。2017年曾作为特朗普美国制造委员会成员。

公司的发展关键看领导。海因斯上任后完成了一系列大手笔大运作：先后剥离了西科斯基公司，完成收购罗克韦尔·柯林斯，此番又与雷神合并，并继续担任新公司的CEO，显示了其作为业界知名经营者的手腕。

UTC股东将拥有雷神技术公司57％的股份。UTC也将控制15个董事会席位中的8个。

新公司logo很巧妙融合了两家公司的原标识：字体和图形来自UTC，名字关键词和主体颜色来自雷神，但整体上保留了UTC原logo的基本式样。

可以说，虽然新公司名字突出了雷神，更像是一次以UTC为主体的整合。

新公司的四大业务板块

新成立的雷神技术公司拥有四个业务板块（总净营收需剔除关联交易与拟剥离业务）：

• 柯林斯宇航公司  主要从事航电等机载系统与设备、内饰、航空结构件和动力控制系统，产品覆盖民用航空、公务航空和军工领域。总部位于北卡罗来纳州夏洛特，2019年营收为260亿美元。

  仅仅在一年多前的2018年年底，UTC完成了对罗克韦尔·柯林斯公司的300亿美金的收购。

• 普惠公司  与GE和罗罗并列为航空发动机三巨头之一，设计制造航空发动机和辅助动力系统，并提供相关服务。总部位于康涅狄格州东哈特福德，2019年的营业收入为210亿美元。

  著名产品有作为F-22动力的F119与F-35动力的F135，民用航空的GTF系列发动机等。

• 雷神智能与航天  提供互联网与软件解决方案，研发先进的传感器。总部位于弗吉尼亚州阿灵顿，2019年预计营收约为150亿美元。

• 雷神导弹与防御技术  总部位于亚利桑那州图森，2019年预计营收约为160亿美元。其主要业务包括各类反导系统。

合并在于“聚焦”

联合技术公司与雷神合并，是一次业务聚焦的合并，与一般印象相反，UTC在合并后营收反而下降了。

UTC原有四大业务板块：主营空调系统的开利公司（Carrier）、主营电梯的奥的斯公司（Otis），主营航空发动机的普惠以及主营机载设备与系统的柯林斯宇航，2019合计的年营业收入达770亿美元。剥离开利与奥的斯以后，合并雷神后的营收为740亿，下降约30亿美元。

并且，开利与奥的斯也是原来利润较高的部门，被拆分的两家公司分别在纽交所独立上市，并都已经进入了标普500指数。两者开始交易后均大涨，开利公司涨幅超过27%。

可以说，这是一次业务聚焦，面向未来的合并。

体量接近空客且高利润

近年来由于波音空客等公司垂直整合的推进(可参考 突破『零和博弈』)，机载系统供应商为了有更强的议价权，进一步合并巨头化也已成为新趋势。

新的雷神技术聚焦在航空航天领域，其2019年营收740亿美元的体量，已经接近空客的规模（705亿欧元）。而且新公司军工方面的营收比重较高，在民用市场受疫情影响极大的2020年，营收超过空客的可能性也不小。

更值得一提的是，相对波音空客不到10%的营业利润，UTC与雷神的营业利润接近15%，堪称高利润。

两家公司的核心业务均十分稳固，此次合并可谓强强联合。可以预见，这样一家横跨军民、业务遍布航空航天和产业上下游的新寡头的诞生，会对整个业界的生态产生不小的影响。

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