赛峰集团公布2025年上半年业绩

2025年上半年调整后数据

• 收入：147.69亿欧元（+13.2%）
• 经常性营业收入：25.1亿欧元（+27.2%），占销售额的17.0%
• 自由现金流：18.34亿欧元

2025年上半年合并数据

• 收入：148.65亿欧元
• 经常性营业收入：24.68亿欧元
• 自由现金流：18.34亿欧元

赛峰集团（巴黎泛欧交易所股票代码：SAF）董事会在罗斯·麦金尼斯（Ross McInnes）的主持下，于 2025 年 7 月 30 日在巴黎召开会议，通过并授权公布截至 2025 年 6 月 30 日的六个月期间的赛峰集团财务报表和调整后损益表。

 2025年上半年业绩

收入

2025年上半年收入为147.69亿欧元，较2024年上半年增长13.2%（有机增长13.2% ）。范围变化为+1.11亿欧元1。货币影响为(1.12)亿欧元，2025年上半年欧元/美元平均即期汇率为1.09（2024年上半年为1.08）。2025年上半年欧元/美元对冲汇率为1.12（与2024年上半年持平）。

至于每个部门的有机收入： 

• 推进系统增长了 16.9%，售后市场收入增长了 21.3%，OE 销售额增长了 9.7%。
  第一季度的积极势头延续到了整个上半年，民用发动机备件销售额在此期间增长了 21.6%（以美元计），主要受 CFM56 推动，大推力发动机和 LEAP 也做出了积极贡献。民用发动机服务费用（以美元计）增长了 21.1%，这得益于 LEAP 每飞行小时费率 (RPFH) 合同。LEAP
  发动机交付量增长了 10%，达到 729 台，而 2024 年上半年为 664 台，反映出交付绩效的提升（第二季度环比增长 29%，同比增长 38%）。
  军用发动机收入同比增长，主要得益于备件、服务和良好的客户组合。最后，直升机发动机收入增长得益于更高水平的服务。
   
• 设备与国防业务增长8.0%，主要得益于起落架系统和国防业务。
  售后市场服务增长11.9%，全面增长，尤其体现在起落架系统（起落架备件及服务）、发动机短舱、航电系统和电气系统方面。
  原装设备销售额增长5.5%，主要得益于国防业务（AASM/Hammer™、导航和授时系统）以及起落架（A320neo和787）销量的增长。
   
• 飞机内饰业务稳健增长15.5%。
  售后市场业务增长17.3%，主要受客舱（主要为备件）的推动。
  原装设备销售额增长14.4%，主要受座椅的推动，其中商务舱座椅交付量显著增加（2025年上半年为1,238个，2024年上半年为750个）。客舱（厨房、内饰等）的交付量也有所增加，但增幅较小。
  

2024年2月收购液化空气航空氧气和氮气业务，2024年9月收购PRELIGENS，2025年1月收购Component Repair Technologies Inc (CRT)。2024年10月关闭泰莱士航空电气系统在北美的业务。2025年1月起合并赛峰数据系统印度公司和Syrlinks。

研究与开发 

包括出售给客户的研发费用在内的研发总额达到 9.67 亿欧元，而 2024 年上半年为 9.36 亿欧元。

2025 年上半年，税前自筹资金研发费用为 6.49 亿欧元（2024 年上半年为 6.46 亿欧元），其中包括：

• 3.07 亿欧元自筹资金的研究与技术 (R&T) 费用（2024 年上半年为 3.33 亿欧元），主要用于脱碳，特别是通过 RISE（可持续发动机革命性创新）技术开发计划；
• 开发费用为 3.42 亿欧元（2024 年上半年为 3.13 亿欧元）。

费用化研发对经常性营业收入的影响为 5.42 亿欧元（2024 年上半年为 5.47 亿欧元），占收入的 3.7%（2024 年上半年为收入的 4.2%）。

经常性营业收入

2025年上半年，经常性营业收入达到25.1亿欧元，同比增长27.2%（有机增长26.5%），这主要得益于收入增长和强劲的售后市场活动。其中包括1900万欧元的业务范围增长和600万欧元的负面汇率影响。

营业利润率为收入的 17.0%，增长 1.9 个百分点（2024 年上半年为 15.1%）。

每个部门：

• 推进系统：经常性营业收入达到17.58亿欧元，增长37%（有机增长36%）。营业利润率达到23.3%，增长3.4个百分点，这得益于民用售后市场业务的强劲增长，包括CFM56备件销售额的增长、LEAP-1A RPFH合同开始确认利润以及LEAP备用发动机比例的提高。
  军用和直升机业务也为整体业绩做出了贡献。
• 装备与国防：经常性营业收入达7.03亿欧元，增长7%（有机增长6%）。营业利润率占营收的12.5%，主要受益于售后市场的增长，尤其是起落架、碳刹车和航空系统。这一稳健水平接近2024年上半年的营业利润率，该利润率已计入发动机舱的一次性影响。
• 飞机内饰：经常性营业收入为2700万欧元（2024年上半年为1000万欧元）。盈利能力主要得益于服务业务的强劲增长，这得益于远程飞机客流量的增长，尤其是客舱业务。原装设备（OE）销量也为经常性营业收入做出了积极贡献，尤其是商务舱座椅交付量的增加，以及客舱和机上娱乐（IFE）产品交付量的增加（后者贡献较小）。

净利

2025 年上半年，一次性项目为 3700 万欧元，包括一项计划的减值费用以及交易和重组费用等其他成本。

2025 年上半年净收入（集团份额）增长 11%，达到 15.87 亿欧元（基本每股收益和稀释每股收益为 3.80 欧元），而 2024 年上半年为 14.32 亿欧元（基本每股收益为 3.37 欧元，稀释每股收益为 3.27 欧元）。

其中包括：

• 财务收入为 3200 万欧元，其中净财务利息为 7700 万欧元（现金投资回报超过债务成本）；
• 税费为 8.51 亿欧元（表观税率 34.0%，包括基于 2024 年和 2025 年上半年业绩的 2.61 亿欧元法国企业附加税部分）。

第 10 页的注释中提供了 2025 年上半年合并损益表与调整后损益表的对账，并进行了注释。

自由现金流

18.34 亿欧元的自由现金流主要来自经营活动现金流的增加，并被更高的资本支出 (7.88 亿欧元，2024 年上半年为 (7.57) 亿欧元) 所略微抵消，主要用于增加 MRO 和 OE 生产能力。

营运资本变化造成的 1.68 亿欧元的负面影响主要反映了库存的增加，但部分被预付客户款项（尤其是阵风战斗机）所抵消。

净债务和融资

截至 2025 年 6 月 30 日，赛峰集团的资产负债表显示净现金状况为 18.69 亿欧元（2024 年 12 月 31 日为 17.38 亿欧元），这得益于强劲的自由现金流产生，但大部分被股息支付（其中 12.16 亿欧元支付给母公司股东）和股票回购注销所抵消，总计 7.13 亿欧元。

现金和现金等价物为 67.07 亿欧元（2024 年 12 月 31 日为 65.14 亿欧元）。

 合并数据（IFRS）

2025 年上半年综合收入为 148.65 亿欧元，而 2024 年上半年为 132.04 亿欧元，增长 12.6%。

2025 年上半年综合经常性营业收入为 24.68 亿欧元（占收入的 16.6%），较 2024 年上半年的 19.68 亿欧元（占收入的 14.9%）增长 25.4%。

正如上述分析所述，销售额和经常性营业收入的增长主要得益于收入增长和强劲的售后市场活动。

2025 年上半年的合并财务业绩为 47.4 亿欧元，而 2024 年上半年为 (18.76) 亿欧元。其中包括对冲未来现金流工具公允价值的变动，2025 年上半年税前金额为 48.08 亿欧元，而 2024 年上半年税前金额为 (16.81) 亿欧元。

2025 年上半年综合净收入（集团份额）为 50.45 亿欧元，而 2024 年上半年为 5700 万欧元。2025 年上半年净收入包括法国 2.61 亿欧元的税收附加费。

合并基本每股收益为 12.07 欧元（稀释每股收益为 12.07 欧元），而 2024 年上半年为 0.13 欧元（稀释每股收益为 0.13 欧元）。

 股票回购计划

2025年上半年，赛峰集团回购了约290万股股票并注销，现金成本为7.13亿欧元。截至2025年7月18日，回购股票总数已达340万股，总金额达8.5亿欧元。此外，2025年4月，赛峰集团重新分配注销了约20万股股票，这些股票最初购入后将在赛峰集团可转换债券转换时交付，市值为5000万欧元。

总计截至 7 月 18 日，计划在年底前取消约 360 万股股票（总额 9 亿欧元）。

 货币对冲

2025 年 6 月对冲投资组合规模为 550 亿美元（2025 年 3 月为 541 亿美元）。

• 2025 年的对冲利率为 1.12 美元，预计净敞口为 140 亿美元。
• 2026 年、2027 年和 2028 年已完全对冲：目标对冲率为 1.12 美元，预计年净敞口为 140 亿美元。
• 2029 年已部分对冲：预计净敞口为 140 亿美元，其中 50 亿美元。

收购柯林斯作动和飞行控制业务

7月21日，赛峰集团收购了柯林斯宇航的飞行控制与作动系统业务，该系统是商用、军用飞机以及直升机的关键任务系统。通过此次收购，赛峰集团成为飞行控制与作动系统的全球领导者，并为下一代平台的开发做好了准备。

该业务将于 2025 年 8 月 1 日起并入赛峰电子与防务公司。2024 年，其收入约为 15.5 亿美元，EBITDA 约为 1.3 亿美元。

此次收购业务的企业价值达18亿美元。此次收购将从第一年开始增加赛峰集团的每股收益，预计到2028年将产生约5000万美元的年度税前运营成本协同效应。

根据监管要求，赛峰集团同时完成了将其北美机电作动业务出售给伍德沃德的交易，该业务在2024年创造了约6500万美元的收入。

预计这两笔交易对集团 2025 年最后五个月收入的影响将在 6 亿至 7 亿欧元之间。

2025年全年展望 

赛峰集团在不变范围内上调了其 2025 年全年展望，其中不包括柯林斯宇航的作动和飞行控制业务的贡献以及关税的任何潜在影响：

• 收入增长：略高于10%（而去年同期约为10%）；
• 经常性营业收入：50-51亿欧元（去年同期为48-49亿欧元）；
• 自由现金流：34 亿欧元 - 36 亿欧元（之前为30 亿欧元 - 32 亿欧元），其中 3.8 亿欧元 - 4 亿欧元预计受到法国企业附加税的影响，并受部分预付款的付款时间表和国家客户的付款节奏影响。

这一观点主要基于（但不仅仅基于）以下假设：

• LEAP发动机交付量：与2024年相比增长15%至20%；
• “备件”收入（美元）：上涨至中高水平（vs.低高水平）；
• “服务”收入（美元）：上涨至十几岁到十几岁（对比十几岁到十几岁）；
• 欧元/美元即期汇率为 1.10；
• 欧元/美元对冲率为 1.12。

主要风险因素是供应链生产能力。

附件：