观点 | 不必在意巴菲特看空航空业

沃伦·巴菲特在上周六表示， 由于新冠病毒对旅行需求的影响，伯克希尔·哈撒韦公司出售了其持有的美国四大航空公司中的全部股份。他也表示目前并不看好波音空客等飞机制造商的前景，运力富余的航空业的未来并不明朗。

巴菲特的伯克希尔公司曾是美国航空、达美航空、 西南航空和美联航的最大的投资者之一。这个消息对行业产生了震动。周一，美国航空公司股价再次暴跌，GE等公司也受到影响。

几个朋友也在和我聊起此事，让我觉得有必要谈谈自己的观点：各位航空业界同仁，不必在意巴菲特看空航空，阵痛后航空前景仍然光明。

巴菲特在航空业投资上并不“神”

其实巴菲特看空航空业不是第一次了，他在2007年给股东的一封信中说，这些航空业的投资者“将资金投入了无底洞。”

但是他在2016年重新买入了四大航空公司，因为当时航空业正处在黄金十年的正中间，享受稳定的利润——强劲的旅行需求和比往年更低的燃油成本让不少北美航空公司获得了两位数的收益。

大概是“捡烟头”的瘾又犯了，甚至在疫情爆发以后的2月27日，伯克希尔·哈撒韦公司还以每股约46美元的价格买进了97.6万股达美股票。

一直到3月中旬， 巴菲特还在对外讲 “我不会出售航空股” “I won’t be selling airline stocks” 。(见文末链接原文)。

个人对巴菲特的价值投资和长期持有的理念十分认同，也反复读过查理•芒格的“语录”。但显然，从2月份的抄底操作和3月份的表态，再到4月的全部抛出，在各类负面材料下，股神并未坚持自己的判断。

那么，这次抛售航空公司股票会不会又一次看错呢？完全可能。

4月已是谷底，航空旅行仍是刚需

达美航空的机队 ©路透社

进入5月，世界主要国家的疫情已经见顶，复工复产成为了主旋律。

西南航空CEO加里•凯利甚至认为4月的第一周是他的公司冠状病毒大流行最严重的时期，业务应该正在恢复。在四月的第一周之后的每个星期都在逐渐好转。以后只能会越来越好。

Zoom创始人袁征 ©Carlo Allegri 美联社

有人常拿Zoom一类电话会议系统流行的例子怀疑以后商业旅行的需求，个人认为这无需担心。为什么这样说呢？就是因为我们看到刚刚过去的航空业的最黄金的十年，从2010年到2020年初，其实是在移动互联网促进下产生的。

移动互联网本身就是强社交属性。其实在"在线强社交"属性下，航空旅行的需求不但没有衰减，而且在加速提高：这也很容易想象，人们在线上越是可以交流就越有见面的动力与欲望，数字化会产生很多新的场景和新的需求、新的增量，而不是消灭出行需求。

亚太是主制造商空客的第一大市场

个人相信这次复苏比以前90年代初的海湾战争危机和9/11危机都要来得更快一些：因为航空此前的增长是良性的，只是被一场风暴所打断。而且航空旅行的需求刚性在持续提高。十几年前的2008年经济危机，航空业特别是航空制造相比90年代初海湾危机和2001年的9/11，影响要小得多，就是一个明证。

如今广大亚太国家，收入已经迈入了可以进行航空旅行的门槛，航空业不再只是大西洋两岸的故事，需求场景被根本地改变了，不能以欧美需求的逻辑来理解整个航空市场的需求。

大家不妨想一想，以后会放弃乘飞机旅行吗？航空的需求已经从以前的高消费变成了生活必需品。

我国航空产业未来依然光明

第一季度国内航空公司均巨额亏损，这并不意外。但我们中国航空人，更不必看空自己的行业。我国的产业的发展水平和融入国际产业链的程度都还是比较低的，我们人均年飞行次数不到0.5次，也远低于1万美金GDP国家的1次左右的水平，甚至低于越南（ 参考：看世界 | 飞速发展的越南航空产业）。

日夜追赶的中国航空人 ©航空工业西飞民机

特别是我们的民用航空装备制造还是方兴未艾。中国的大飞机、中国的航空发动机事业都正处在产业化发展的最关键几年，这中间有大量的机会。不夸张的说，全世界的航空制造商的眼睛都在盯着中国的需求，疫情不会改变我国举国之力发展自己的大飞机、航空发动机的强大国家意志！

我们如果能持续改进我们自己大飞机，未来在国际市场上也会有广阔的空间，这也是我们对航空产业很有信心的一个根本性的一个表现。

做航空要以十年纬度看问题

实事求是的讲，这次疫情的冲击的确很大。人类历史上一共生产了4万架左右的干支线民机，现在竟有1.6万架停飞，航司的损失将达3000亿美金以上。近日，来自汉莎航空管理层的悲情公告，让业内人士都内心不安。确实，行业也许需要两三年才能恢复元气。

其实聪明的管理层总会选择合适的时机释放悲观信号进行“预期管理”。这样V字恢复时候才会显得力挽狂澜。而往往这时，最危险的时刻已经过去。

做航空本来就是必须以十年维度来考虑问题，这次疫情也会淘汰一批短期看空产业的人，而且市场也会终究会给坚守者更大的褒奖。

我们几乎所有的美好与浪漫、所有的国际商机都和航空紧紧绑定。疫情的巨大冲击也许会成为变革的契机，让这个重要的产业也能变成一门真正的“好生意”。

费德勒代言NetJets ©NetJets官网

而且，巴菲特也并未离场。伯克希尔仍然持有世界最大的航空锻铸件供应商PCC集团（参考：AERO100连载 | PCC集团）和世界最大的公务机公司NetJets（机队超过750架）。在将来情况更明朗的时候，巴菲特仍然可能再次重仓航空业股票。

毕竟，比起喝碳酸饮料，航空出行的刚性更高。一天喝5罐可口可乐神清气爽，那么一年航空旅行几十次更是妙不可言。

#雅虎财经：巴菲特称不会卖出航空股

https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-i-wont-be-selling-airline-stocks-142849303.html

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