15亿美元投入仅售出1.4%价格——Archer 2100万美元收购Lilium专利背后的资本效率战

2025年10月，美国eVTOL制造商ARCHER AVIATION通过竞标，以1800万欧元（约合2100万美元），收购了已进入破产程序的德国Lilium公司约300项先进空中交通（AAM）核心专利组合。

本报告以Archer收购Lilium专利为切入点，揭示eVTOL产业正从“技术竞赛”迈入“专利整合与资本重构”的关键阶段。通过剖析Lilium破产清算与Archer的战略吸收逻辑，报告系统揭示了航空技术的真实估值机制与知识产权金融化趋势。对于投资方与产业布局者而言，这是把握未来五年先进空中交通领域技术并购与市场重组机会的关键参考。

报告核心价值

前瞻视角洞察行业趋势：报告揭示eVTOL产业从“技术竞争”向“专利整合与资本重构”转型的关键拐点，帮助读者把握未来5年全球先进空中交通领域的结构性机会。

解构技术与资本逻辑：通过Lilium专利清算案例，系统分析高投入航空技术在破产重组中的真实价值，实现从研发风险到知识产权变现机制的深度理解。

赋能战略与投资判断：报告提炼出知识产权金融化、模块化技术并购与跨体系认证兼容三大趋势，为产业布局者与投资决策者提供明确的判断依据与方向性参考。

内容概要

本报告系统解析了Lilium专利资产拍卖的全貌，剖析Archer收购背后的战略动因、知识产权的资本化逻辑......若希望了解完整的行业重组脉络、各方技术与市场格局的深层影响，欢迎联系我们获取完整版报告，掌握下一轮AAM技术整合与投资布局的关键方向！

一、核心事件分析

2025年10月，美国eVTOL制造商ARCHER AVIATION通过竞标，以1800万欧元（约合2100万美元），收购了已进入破产程序的德国Lilium公司约300项先进空中交通（AAM）核心专利组合。

尽管Lilium在技术研发上累计投入超过15亿美元，但此次收购价仅占其总研发投入的约1.4%。这种巨大的悬殊比例凸显了在缺乏型号认证（TC）和商业化验证前，航空技术研发沉没成本的变现价值极低。此次交易标志着电动垂直起降（eVTOL）产业已从早期的技术概念竞争阶段，进入结构性资本整合期。

二、事件定位与行业信号

Lilium专利的拍卖，标志着eVTOL产业正进入以“技术整合、知识产权防御与适航认证加速”为核心的新一轮成熟竞争阶段。欧洲早期的领跑者，在资金链紧张与监管支持不足的双重压力下，被迫以较低价格出让技术成果，受益者则是具备更强资本实力头部企业。

在商业化临界点尚未到来之前，未经认证的整机项目残值高度不确定，反而是围绕高压系统、飞控算法、电池管理等核心领域形成的模块化知识产权（IP），展现出更为持久的战略价值。Archer此次收购使其专利总量超过1,000项，不仅强化了自身的知识产权壁垒，也能借助Lilium在欧洲认证体系中的技术积累，加速适航进程。这一事件也折射出欧洲资本市场对高风险、长周期AAM项目的耐受度正显著下降。。

三、收购方战略动机：Archer的布局逻辑

Archer此次收购，是其巩固城市空中交通（UAM）领先地位、并布局区域空中出行（RAM）市场的重要战略举措。

Lilium在高压电气系统与电池管理系统（BMS）领域的专利，正好补强了Archer核心机型Midnight的技术深度，为其在FAA认证过程中提供了关键的系统安全与冗余验证依据。与此同时，涵道风扇相关专利的纳入，为Archer未来开发RAM或轻型运动飞机（LSA）等多元化产品奠定了技术储备，降低了对单一UAM市场的依赖与风险。

更重要的是，吸收欧洲的专利资源，不仅增强了Archer在全球范围内的知识产权防御能力，也显著降低了其在EASA管辖市场面临的潜在专利诉讼风险。

四、被收购方剖析：Lilium的技术与失败逻辑

Lilium的失败是航空研发领域选择复杂技术路径导致系统性风险的典型案例。

其倾转涵道风扇架构带来了极高的系统复杂度、高昂的悬停能耗和巨大的研发成本（超15亿美元），从而加大了适航认证的难度。企业破产的直接原因在于现金流枯竭及对政府贷款担保的高度依赖。德国联邦政府因内部政治分歧未能提供关键担保，导致原本拟投入的私人救助资金同时告吹。这一事件揭示出欧洲AAM企业在资金体系和政策协调方面所面临的结构性脆弱性与政治风险。

Lilium的最终退出模式是资产碎片化出售，证实其技术资产具备可分割和独立变现的能力，但其失败根源在于技术路线的复杂度与资本市场回报周期预期的严重不匹配。

五、产业链与供应体系影响

Lilium的破产也凸显了一级航空供应商在产业整合中的稳定作用和平台化优势。以霍尼韦尔为例，该公司不仅为Lilium提供航空电子设备、飞控系统及与电装联合开发的电动机，也同时为Archer供应飞控作动器和热管理系统，展现出强大的客户中立性和技术通用性。

类似地，ASTRONICs等企业为Lilium提供配电系统的同时，也向多家eVTOL制造商供货。这种跨平台合作模式说明，电推进、飞控和电源系统等核心部件已具备模块化、可插拔的成熟特征。Lilium的专利被Archer收购后，由于供应商体系本身具备较高的兼容性，Archer能更顺利地将相关技术与现有系统整合，显著降低了知识产权融合过程中的技术摩擦。

Lilium供应商清单©航空产业网

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六、产业趋势与投资价值方向

行业竞争正逐步进入以“系统性技术积累”和“监管合规”为核心的深水区。知识产权已成为eVTOL企业最具战略意义的核心资产，其价值不仅取决于数量，更体现在专利质量与国际适航体系的兼容性上。

当前的并购热点集中在模块化技术集成领域，尤其围绕续航与安全痛点展开，如电推进系统（EPS）、航空级电池管理系统（BMS）及定制化飞控算法等关键技术。清晰的适航认证路径正成为推动企业估值与商业化进程的核心驱动力。以Archer收购Lilium专利为例，此类战略性并购已被视为加速技术落地与市场转化的有效途径。

七、结论与展望

行业竞争焦点已转向专利整合与技术深度的系统性积累，取代了早期的“资本速度”竞争。战略性并购是领先企业优化技术结构、快速去风险化的最高效途径，跨国专利兼容性将构成国际市场准入的关键壁垒。

短期内，破产企业的专利拍卖提供了低价获取高价值技术的窗口；中期来看，具备系统集成和适航验证能力的模块化二级供应商将成为并购热点；长期趋势是行业将围绕电推进、飞控和电池管理的“模块化专利体系”走向标准化竞争。

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附件：

2025年10月22日 空天脉搏系列报告-Lilium.pdf